综编： PANews 大钳子
当地时间 4 月 29 日，美联储主席鲍威尔主持了其任内最后一次 FOMC 议息会议后的新闻发布会。鲍威尔的主席任期将于 5 月 15 日结束，但他表示，自己不会立刻离开美联储，而是会继续以理事身份留在美联储董事会一段时间。（ 相关阅读： 鲍威尔“告别会”现34年最大分歧，承诺绝不当“影子主席” ）
一、鲍威尔是谁？
Jerome Powell，1953 年出生于美国华盛顿特区，毕业于普林斯顿大学和乔治城大学法学院。他不是传统意义上的学院派经济学家，而是律师、投行人士和私募投资人出身，曾在老布什政府时期任职财政部，也曾在凯雷集团工作。
2012 年，他被奥巴马提名进入美联储理事会；2017 年，特朗普提名他接替耶伦出任美联储主席；2018 年 2 月正式上任。2022 年，拜登又提名他连任主席。
这也让鲍威尔成为一个很特殊的美联储主席： 共和党背景，由特朗普提名上任，又由拜登提名连任，最后在特朗普第二任期内结束主席任期。
二、他任内的重要节点
2018：接任耶伦，延续加息周期 鲍威尔上任后，美联储继续推进货币政策正常化。当时美国经济仍在扩张，美联储试图逐步摆脱金融危机后的超低利率环境。但这也让他很快与特朗普发生冲突，特朗普多次公开批评他加息过快。
2019：从加息转向降息 随着贸易摩擦和全球经济放缓压力加大，美联储开始降息。鲍威尔的政策风格从“正常化”转向“风险管理”。
2020：疫情冲击，美联储开启超级救市 新冠疫情爆发后，美联储快速降息至接近零，并推出大规模资产购买、信贷支持和流动性工具，稳定金融市场和信贷系统。Brookings 总结称，美联储当时采取了广泛行动，以保持信贷流动并限制疫情对经济的冲击。
2021：误判通胀，“暂时性通胀”成为污点 疫情后需求反弹、供应链紊乱、财政刺激叠加，美通胀快速上行。鲍威尔和美联储一度将通胀称为“暂时性”，后来被证明明显低估了通胀持续性。这是他任内争议最大的判断之一。
2022-2023：激进加息，对抗 40 年来最严重通胀 美联储进入几十年来最快加息周期，将利率一路推高。鲍威尔的角色从“市场救火队长”变成“通胀杀手”。这一阶段，市场对他的评价两极分化：支持者认为他最终守住了通胀预期，批评者认为美联储反应太慢，导致后续不得不更激进加息。
2023：地区银行危机 硅谷银行等地区银行风波爆发，美联储既要对抗通胀，又要防止金融系统风险扩散。鲍威尔面临“两难”：继续紧缩可能冲击银行和经济，过早转向又可能让通胀死灰复燃。
2024-2025：等待降息，市场反复押注“转向” 随着通胀回落但仍高于 2% 目标，市场不断期待美联储降息。鲍威尔则反复强调数据依赖，避免过早宣布胜利。
2025-2026：与特朗普政府冲突升级，央行独立性成为核心议题 特朗普第二任期内，白宫持续施压要求降息。鲍威尔则坚持美联储独立性。近期围绕美联储总部翻修费用的司法调查虽然已被司法部撤销，但鲍威尔表示，相关法律和政治压力是“前所未有的”，并称央行独立性正面临风险。
三、公众为什么对他离任反应复杂？
鲍威尔离任时，公众情绪并不是简单的“欢送”或“批评”，而是一种复杂混合： 松一口气、带点怀念，也有不少不满和担忧。
支持者会认为，鲍威尔虽然犯过错，但最终避免了最糟糕的结局。 他带领美联储经历疫情、市场崩盘、通胀飙升、银行危机和政治施压，最后美国经济没有陷入深度衰退，这在很多人眼里已经算是“软着陆”的成绩单。华盛顿邮报也提到，鲍威尔被认为在没有引发深度衰退的情况下，对抗了 40 年来最严重的通胀。
批评者则认为，他任内最大的错误是太晚承认通胀不是“暂时性”。 如果美联储更早收紧，后面可能不需要如此激进地加息，也许能减少企业、家庭和银行体系的压力。
市场对他的离任也有一种“ 熟悉的不确定性被新的不确定性取代 ”的感觉。
鲍威尔不一定让所有人满意，但他至少是一个市场已经熟悉的变量 。
接下来换成 Kevin Warsh，市场就要重新判断新主席的政策反应函数：他会不会更听白宫的？会不会更快降息？会不会牺牲通胀目标来保增长？
四、鲍威尔离任后会做什么？
严格说，鲍威尔不是完全离开美联储。
他的美联储主席任期将在 5 月 15 日结束，但他表示会继续留在美联储董事会担任理事，“期限待定”。他的理事任期理论上可持续到 2028 年初。
Reuters 报道称，他强调自己不会成为“影子主席”，也不会试图干扰继任者 Kevin Warsh，而是会尽量保持低调、支持新主席。
这件事本身很罕见。这是自 1948 年以来首次有美联储主席在主席任期结束后继续留任理事。
其现实意义是： 特朗普无法立刻通过这个空缺再任命一名理事，鲍威尔也将在美联储内部继续作为维护央行独立性的象征存在 。
五、下一任美联储主席是谁？
目前最明确的接任者是 Kevin Warsh。多家媒体报道称，Warsh 已获得参议院银行委员会通过，将接替鲍威尔出任美联储主席。Warsh 曾任美联储理事，也有华尔街背景，被视为更接近特朗普政策偏好的候选人。
市场对他的预期主要集中在两点：
第一， 他可能更倾向于降息 。特朗普一直希望美联储更快降息，以刺激经济和降低融资成本。因此，市场会关注 Warsh 是否会推动更宽松的货币政策。
第二， 他是否能维护美联储独立性 。这是最大的担忧。鲍威尔时代的最后一幕，几乎就是围绕“央行能否抵抗政治压力”展开的。如果 Warsh 被市场认为过度服从白宫，美债、美元和风险资产都可能重新定价。
六、市场最担心什么？
接下来市场担心的不是“换人”本身，而是三件事：
一是通胀还没完全结束。 目前美国通胀仍高于美联储 2% 的目标，如果新主席过早降息，可能让通胀预期重新升温。
二是美联储内部可能更分裂。 这次会议已经出现明显分歧。AP 报道称，最新利率决定中出现了多名异议者，显示委员之间对于降息路径并不一致。
三是央行独立性受损。 如果市场认为美联储从“数据依赖”变成“政治依赖”，那么长期美债收益率、美元信用和全球资产定价都会受到影响。
最后
对很多普通人来说，鲍威尔时代的感受并不复杂：物价涨了，房贷贵了，钱更难赚了，但经济又好像没有真的崩掉。
所以他离任时，人们真正关心的不是下一任主席叫什么，而是接下来的日子，会不会终于轻松一点。
