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美就业数据强劲，关税冲突走向尾声，BTC高位震荡以待突破（06.30~07.06）

星球日报2025-07-07 06:18:13

本报告所提及市场、项目、币种等信息、观点及判断，仅供参考，不构成任何投资建议。

本周 BTC 开于 108386.44 美元，收于 109217.98 ，上涨 0.77% ，最高 110590 美元，最低 105119.70 美元，振幅 5.05% ，成交量继续萎缩。

过去一周是相对平淡乏味的一周，宏观事件依然是 BTC 价格走势的决定性因素，但无论就业数据、《大而美法案》还是对等关税战均未发生超出市场预期的变化。

一只持仓超过 8 万沉默超过 14 年的远古巨鲸，本周开始移动资产，对市场形成了一定的心理压力。随着 BTC 价格再次逼近历史新高，长手减持的趋势可能会再现。

一些积极的变化也在发生，沉寂超过一月之久后，场内资金的活性开始增强。此次增强可能会与场外资金共振，推动 BTC 启动本轮牛市的第四波上涨。

政策、宏观金融及经济数据

本周三大宏观事件交织对加密市场形成影响。

其一为美国就业数据超预期。7 月 3 日公布的数据显示，美国 6 月失业率为 4.1% ，不只明显低于预期的 4.3% ，也低于前值 4.2% 。深入数据内部可以发现，虽然私营就业岗位减少，但州政府岗位大增。6 月 28 日当周申请失业金人数公布值为 23.3 万，也低于预期的 24 万和前值。最新就业数据一方面消除了市场对于美国经济衰退的忧虑，另一方面也使得 7 月降息的概率下降至 4.7% 。最终对市场影响表现得相对中性。

其二为美国总统于 7 月 4 日正式签署《大而美法案》，成就其本任期内迄今为止的最大政治收获。法案所包括的大规模减税、政府预算大幅增加和支出削减，长期来看可能会进一步降低美元信用，增加债务和减少政府收入，但中短期来看对经济无疑会起到明显刺激作用。因此虽然舆论争端颇大，但金融市场对之整体做正向解读，直接推动标普 500 指数本周继续创出历史新高。

其三为“对等关税战”全面走向第三阶段——特朗普 7 月 5 日宣布已签署给 12 国的“关税函”，内容为“一口价”的国别税率，最终税率区间上调至 10% – 70% ，函件将于 7 月 7 日寄出。该税率大概率在 8 月 1 日落地，为全球贸易、通胀和市场情绪带来新的不确定性。因为最高幅度超过预计的 50% ，市场对此做出负面反应，但因为定价较为充分反应程度较小。

在我们的观察框架中，目前美国经济呈软着陆或不着陆特征，降息将于 9 月启动，“大而美法案”将在中短期内为美股带来正向影响，对等关税冲击即将过去，因此美股重新创下历史新高。中短期在降息预期下，或将维持走高态势。但要目前美股估值并不低，需要密切关注企业盈利能力变化和关税对经济及就业数据的影响。