預測市場交易量暴衝，催生專屬券商業務。River Markets 旗下 River Finance 完成 CFTC 期貨佣金商註冊並加入 NFA，將為機構客戶提供跨交易所的單一帳戶與資金管理服務。
（前情提要：
Polymarket 申請美國保證金交易，預測市場槓桿合約化戰火點燃
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（背景補充：
Pantera 合夥人：預測市場不再是「押注遊戲」，而是核心金融資產類別
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預 測市場的熱度持續延燒，如今更催生出專門的券商業務。River Markets 宣布，旗下 River Finance LLC 已向美國商品期貨交易委員會（CFTC）完成 期貨佣金商（FCM） 註冊，並加入美國期貨業協會（NFA），取得代客持有客戶帳戶、處理客戶資金的資格。
River Markets 要做的，是一套專門面向預測市場的「主經紀商（prime brokerage）」平台。公司目標是讓機構交易者透過單一帳戶，跨越多家交易所與結算所管理資金、部位與風險，後續還計畫支援融資安排與獲準的場外交易（OTC），把散落各平台的部位與保證金集中管理。
River Markets 共同創辦人暨執行長 Oscar Levy 表示，與正在進入這個市場的機構客戶對話後，團隊對需求有第一手觀察。他強調，光是能交易事件合約並不夠，「機構需要更有效率地運用資金，並在交易所之間全天候管理風險，這正是我們要打造的券商模式。」
這家公司的客戶輪廓也說明瞭市場的變化。River Markets 成立於今年 5 月，服務物件涵蓋避險基金、體育基金、自營交易公司與事件風險避險機構；公司指出，平台上累計已路由超過 2.5 億份合約，並在 8 月完成 850 萬美元種子輪 募資後，獲得「頂級創投」支援。
撐起這門生意的，是預測市場規模的快速膨脹。Kalshi、Polymarket 美國站與 Polymarket 國際平台三者在 10 月的合計交易量突破 5,000 億美元，這個量體已足以支撐過去只出現在衍生品市場的經紀、結算、融資與風險管理需求，也讓券商、清算與主經紀商角色開始有了生存空間。
River Markets 並非唯一看到機會的業者。今年 3 月，Kalshi 關係企業 Kinetic Markets 已取得 NFA 核准，成為 FCM 與換匯商；7 月，Polymarket 關係企業也循 NFA 管道申請 FCM 與換匯商註冊；到了 10 月，Blockchain.com 申請指定合約市場（DCM）牌照與 FCM 註冊；11 月 5 日，Hyperliquid Strategies 遞件申請成為 FCM，要把 HIP-3 永續合約市場以合規框架帶給美國客戶。
從「押注平台」到「受監管券商」
預測市場過去常被視為散戶押注的工具，如今卻長出一條完整的機構服務鏈，關鍵在於資金效率。對機構而言，能不能借錢開倉、能不能把分散在多個平台的部位與保證金集中在一處管理，決定了事件合約是「玩具」還是「可配置的資產類別」。這也是為什麼在交易之外，結算、融資與主經紀商角色會接連出現。
把近期動作連起來看，這條基礎設施正在快速補齊：Gemini 取得 CFTC 衍生品結算牌照，Kalshi 與 BitGo 合作開放加密資產抵押借款，Hyperliquid 則把永續合約帶進預測市場，如今再加上 River Markets 的 FCM 註冊，交易、結算、融資、主經紀商四個環節已各有業者卡位，複製的是傳統衍生品市場的成熟結構。
後續觀察
第一，FCM 牌照到手只是門票。真正決定成敗的，是 River Markets 的融資與場外交易功能何時落地，以及它要如何與 Kalshi、Polymarket 既有的自營清算體系分工；若機構資金無法實際匯入，券商執照就只是成本。第二，監管仍是最大變數。CFTC 與各州對預測市場的管轄權之爭尚未落幕，加上 CFTC 近期對 Kalshi 未依規申報新產品準備開鍘，都顯示這條合規路徑並非一路平坦，業者搶先取得牌照，某種程度上也是在為不確定的規則提前卡位。
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