MSX美股每日观察：迈威尔科技 FY2027年Q2财报：数据中心占比升至79%，下季指引高出预期4%
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今日观察
迈威尔本季营收与调整后每股收益双双超预期，数据中心业务是核心驱动力，收入同比增长46%、占总营收比重升至79%。公司给出的下季营收与盈利指引同样高于市场预期，营收指引中值较一致预期高出约4%，AI相关需求的能见度仍在延伸。
数据一分钟
• 营收27.39亿美元，同比+37%、环比+13%，创历史新高，高于市场一致预期的27.12亿美元
• 调整后每股收益0.94美元，一致预期0.93美元；同期GAAP摊薄每股收益仅0.33美元
• Non-GAAP毛利率58.9%，GAAP毛利率53.1%，两个口径的差异主要来自股权激励与并购相关摊销
• 数据中心收入21.71亿美元，同比+46%、环比+18%，占总营收79%，上一季度为76%
• 通信及其他收入5.68亿美元，同比+10%、环比-3%；两个分部合计27.39亿美元，与总营收吻合
• FY2027 Q3营收指引中值31.50亿美元，高于一致预期30.30亿美元；按中值计算，环比将再增15%
• Q3调整后每股收益指引1.10美元，高于一致预期1.08美元；Q3 Non-GAAP毛利率指引57.5%–58.5%，中值58.0%
• Q3 Non-GAAP营业费用指引约6.55亿美元，摊薄加权平均股数约9.21亿股
MSX View
数据中心同比增46%、环比增18%，把占比从76%推到79%，而通信及其他环比是下滑3%的，两条线的方向已经完全分开：迈威尔正在从一家均衡的通信芯片公司，变成一家以AI数据中心互连为主轴的公司。真正给市场信心的是下季指引：营收中值31.50亿高出一致预期约4%，按中值算环比增速从13%提到15%，说明订单能见度在往后延伸而不是收窄。需要留意的是毛利率，Q3指引中值58.0%低于本季的58.9%，在营收加速的同时毛利率反而小幅走低，通常指向产品组合中定制化ASIC占比上升。这对营收规模是好事，对单位盈利质量则是一道需要持续观察的题。
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