Pantera Capital： 2025 年投资复盘

来源： Pantera Capital

编译：谷昱， ChainCatcher

2026 年伊始，我们期待加密货币领域在未来一年比过去一年更加精彩。但在翻开新的一页之前，我们想花点时间回顾一下 2025 年取得的成就。

2025 年再次提醒我们，加密货币的发展并非一帆风顺。在历史性的利好因素和美国监管政策走向明朗的推动下，市场飙升至历史新高，各种观点也随之演变，市场动能也周期性地重置。尽管最终收盘价低于历史高点，但这一年标志着加密货币行业完成了必要的调整，为实现真正的飞跃式增长奠定了基础。

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Circle 和 Stripe 的前期投入，不论是 Arc 的研发支出、Tempo 所对应的高额融资成本，还是 Bridge 类型资产的十亿美元级收购，都更接近“占位费”，而不是短期内可回收的商业投资。

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稳定币的使用正在从实现低成本跨境汇款转向支持一般商业活动和企业间的供应商支付。