預測市場套利策略實戰解析：利用 Polymarket 平台的跨市場價差，透過三種不同對沖策略鎖定套利空間，年化報酬率可達 41%。詳解實盤操作與風險控管要點。本文源自@igor_mikerin BlockBeats 所著文章 Arbitrage in Polymarket. 30.000$/month.，由BlockBeats整理、編譯及撰稿。
（前情提要： 盈利 400 萬美元後資產一週歸零：Polymarket 體育賭王的隕落 ）
（背景補充： Polymarket 宣告重返美國：獲 CFTC 核準，以「指定合約市場」身分營運中介式交易平台 ）
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隨 著美國大選臨近，預測市場的交易熱度不斷升溫。2025 年 12 月 9 日，X 平台上關於 Polymarket 套利的討論集中於跨平台價差、自動化交易機器人及隱藏風險。隨著 Kalshi 與 Polymarket 之間的價差頻繁出現、技術門檻不斷提高，預測市場正從「投機場」演變為真正的套利基礎設施。
機會短暫、流動性稀薄、規則差異與黑天鵝事件仍是主要挑戰。本文作者以實盤展示套利結構，為當下愈發激烈的預測市場套利競爭提供一個清晰的參考。
以下為原文：
套利 1：買入「哈里斯當選總統」並同時買入所有「共和黨贏得不同選舉人票差距」的結果
這個策略相當直接：一邊押注卡瑪拉·哈里斯贏得總統大選，一邊買入共和黨在選舉人團中所有可能的勝選差距。實質上，這兩類部位彼此對沖。如果兩邊部位的總價格低於 1，那麼差值部分就是可以鎖定的收益率——也就是套利空間。截至今天，這筆交易的套利幅度為 3.5%，距離大選還有 41 天。換算成年化，大約相當於 41% 的年化報酬。
下面的圖表展示了我如何構建這筆交易。你可以看到，我幾乎在所有可能的結果上都買入了接近相同數量的份額。
這是我在 Polymarket.com 上的倉位情況。你可以看到，我基本上在每一個可能的結果上都買入了相同數量的份額。
這是我在 Polymarket 上實時下單的倉位匯總。這些部位的平均成本是 0.983，也就是說，我的預期收益是 1 – 0.983 = 1.7%。我最近一筆交易的成本基準是 0.979，對應的收益率為 2.1%。
套利 2：押注川普當選，並用「民主黨贏得普選票＋贏得總統職位」進行對沖
這個策略目前顯示 2.55% 的套利空間。在這一組合中，我們一方面押注川普勝選，另一方面透過下注民主黨同時贏得普選票和總統大位來進行對沖。雖然這並不是一個完全等價的對沖（因為民主黨有可能在未贏得普選票的情況下贏得總統職位），但根據我的模型，這種情況出現的機率極低。因此，我認為這一對沖結構是穩健的。
以下是我的實際交易，可以看到我在賭注的雙方都持有數量相同的份額。
套利 3：買入民主黨與共和黨普選票所有結果的「No」
在這筆交易中，我買入了關於普選票所有可能結果的「No」選項。當前，這筆套利的空間為 6.65%。
以下是我實際下的單。除了其中 1 筆之外，其餘所有交易都會在大選當天獲勝。因此，這些交易中所有獲勝部位的總收益（扣除 1 筆虧損）需要大於那筆虧損的金額。
務必仔細閱讀規則
一個重要提示：一定要認真閱讀每個市場的規則。有些部位看起來像是套利機會，但可能隱藏著巨大的風險。比如，如果某位候選人遭遇刺殺，即使你以為自己搭建了一個「穩健套利」，也可能會把所有本金都虧掉。
價差很重要
我遇到的最大挑戰之一是市場衝擊。由於平台流動性較低，我一旦下單，往往會把整個市場的價格往自己方向推。這會造成買價、賣價、中間價、實時價格與實際成交價之間出現偏差。下面是前面提到的交易中出現過的典型例子。
祝你好運！
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