違約交割是指買股票到期付不出款，會被收違約金、股票被賣掉，欠款沒還清就五年內不能開戶；斷頭是融資整戶維持率跌破 130% 又沒補錢，被券商強制賣股。
（前情提要：
僅差400元 他慘遭「違約交割」，信用破產有多可怕？嚴重恐坐牢
）
（背景補充：
韓國政府讓你凹單！豁免融資擔保率3個月「緩衝斷頭」，熔斷後反彈
）
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台 股本週大跌，11 月 6 日（週五）加權指數盤中一度跌 3,737.67 點，創史上最大盤中跌點。你是不是看到網上有很多人面臨違約交割與斷頭？本文就詳細說明一下，這兩種狀況到底是什麼？有多嚴重？
首先是違約交割，指的是你買了股票，到了該付錢的時間，交割帳戶裡的錢卻不夠。斷頭，則是你向券商借錢買股票（俗稱融資），股價跌到一定程度、你又沒補錢時，券商把你的股票強制賣掉。兩件事都是「錢不夠」，後果卻差很多。
違約交割是什麼？錢要在什麼時候到位？
「交割」是買賣成交後，買方付錢、賣方交出股票的程序。投資人有專門收付股款的「交割帳戶」。
成交當天稱為 T 日，股款要在成交日後第二個營業日（常簡稱 T+2）上午 10 點前存進交割帳戶。例如 11 月 6 日（週五）買進的股票，交割日是 10 日（週二）上午 10 點前；9 日（週一）買進的，是 11 日（週三）上午 10 點前。
時間一到、錢不夠，就是違約交割，券商當天就要向證交所申報。差 100 元也算，金額大小不影響是否違約。
違約交割有多可怕？
後果依輕重分四層。
第一層是錢。券商可依受託契約收取最高「成交金額 7%」的違約金。
第二層是股票被賣掉。券商會先替你代辦交割，最晚在成交日後第三個營業日前，委託其他券商把你沒付錢的股票反向賣出。賣出所得先抵你欠的錢與費用，有剩退你，不夠就另外向你追討。
第三層是帳戶。違約申報日之後有 3 個營業日的暫緩期，期間內還清欠款並結案，可繼續用原帳戶；超過仍未還清，券商要註銷帳戶。未清償結案且未滿五年者，所有券商都應拒絕其開戶及委託買賣，也就是五年內在台灣任何一家券商都不能開戶、下單。
第四層是刑責，但有門檻。證券交易法第 155 條第 1 項第 1 款規定，在集中交易市場委託買賣，業經成交而不履行交割，「足以影響市場秩序」者，依第 171 條處 3 年以上 10 年以下有期徒刑，得併科新台幣 1,000 萬元以上 2 億元以下罰金。
關鍵在「足以影響市場秩序」：一般小額、非故意的違約，通常不到這個門檻；但金額大到會衝擊個股或市場時，就可能碰上。
為什麼股市大跌時特別容易違約交割？
機制有三種。
第一，當沖沒沖掉：原本打算當天買賣抵銷，但股價跌停賣不出去，部位就要全額交割，錢不夠即違約。
第二，先買再說：以為賣掉其他股票就能付款，結果也在跌，或賣出款項要 T+2 才進帳，時間對不上。
第三，交割帳戶的錢被「圈存」或轉帳延遲。
斷頭是什麼？股票跌多少會被斷頭？
融資是跟券商借錢買股票。上市股票最高可融資 6 成：例如買 100 萬元的股票，自己出 40 萬元，向券商借 60 萬元。「維持率」是股票市值除以借款，此時為 100 ÷ 60，約 166.67%。
券商看的是「整戶擔保維持率」：融資、融券、上市、上櫃全部合併計算。若整戶維持率低於 130%，券商當天收盤後就會通知「追繳」（要求你補錢），投資人須在通知送達起 2 個營業日內補足差額。期限到了還沒補、維持率仍低於 130%，券商會在次一營業日把股票賣掉，這就是「處分」，俗稱斷頭。
若你能補足差額，或整戶維持率回到 166% 以上，追繳才會取消；若只反彈到 130% 與 166% 之間，可暫不處分，但追繳紀錄還在，再跌破 130% 又沒補，就可能被處分。
斷頭賣在什麼價格，不由你決定；連續跌停時可能賣不掉，或賣得更低。賣出所得先還借款與利息，不夠的差額照樣要補。被迫賣出使股價再跌，更多帳戶跌破 130%，再被迫賣出，這個連鎖就是所謂的「斷頭潮」。
大跌這幾天，有多少人被追繳、被斷頭？
證交所台股儀表板的「追繳戶數」，是整戶維持率低於 130% 的戶數；「處分戶數」，是未依期限補足、次一營業日應由券商處分的戶數。
11 月 3 日，追繳 1,286 戶，處分 109 戶，全市場擔保維持率 165.53%。11 月 5 日，追繳 2,352 戶、26.86 億元，處分 222 戶、6.42 億元，維持率 159.77%，單日降 7.65 個百分點，首度跌破 160%。
11 月 6 日，追繳再升到 3,382 戶、38.06 億元，維持率 158.05%，追繳戶數與金額都是儀表板可查到的 8 月以來最高。
金管會週五公布、9 日起實施的穩市措施中，和融資戶直接有關的是第三項：經證金公司或券商同意，可用有市場流動性、能客觀估價的「多元擔保品」補繳融資自備款差額，例如透過複委託買的外國股票；零股與興櫃股票今年 3 月 30 日起已可抵繳。
這是讓手上沒有現金的人多一種補錢方式，去年 4 月也用過，130% 的追繳門檻和處分規則都沒有改。其餘措施是限縮借券賣出、調高融券保證金，管的是放空。南韓則宣布 9 日起暫停融資維持率 140% 的法定要求 3 個月，讓券商可彈性延後處分。
違約交割和斷頭，哪個比較可怕？
斷頭是你虧錢、股票被賣，但帳戶還在，之後仍能交易。違約交割除了虧錢，若沒在暫緩期內還清，還會失去五年的開戶與下單資格；金額大到影響市場秩序時，另有刑責。兩者起點相似，都是手上的錢比承諾的少；一個是借來的錢被收回，一個是答應付的錢沒付，後者的規則反而更嚴。
實際做法有四件事：
- 交割戶在 T+2 上午 10 點前備好錢，並預留轉帳延遲的時間。
- 別用不在戶頭裡的錢下單，賣股的款項也要 T+2 才進帳。
- 當沖要預留全額交割的錢，以防賣不掉。
- 融資看整戶維持率，不看單一個股，並先算好自己的追繳價。
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