作者： Phil Jacobson，Vector 前高管、Altitude 首席商务官
编译：佳欢，ChainCatcher
几年前，我们打造了 Vector，一款面向链上资产的移动社交交易应用。产品从零起步，日交易量很快突破 2000 万美元，累计交易量约 10 亿美元。上线后的头几个月里，随着用户规模快速增长，Vector 的留存表现更接近一款优秀的社交应用，而不是交易应用。这正是我们想要打造的产品。
2025 年末，我们将公司出售给 Coinbase。
此后，我一直在关注 Fomo。它延续了与 Vector 相近的产品理念，却走上了另一条路，而且执行得非常出色。Fomo 已经突破加密推特圈，吸引大量用户首次进入链上市场，最近的日现货交易量更是突破了 1 亿美元。
看到 Fomo 的成功，我不会觉得“这本来应该是我们”。相反，我认为他们取得的成绩非常了不起。他们接过了一个我们深信不疑的产品构想，将目标对准一个我们从未真正开拓过的市场，最终做到了远超 Vector 的规模。
整个过程让我着迷，也不禁让我思考：在某个平行世界里，如果我们选择了另一条路，Vector 最终会走向哪里？
Vector 的故事其实始于 Tensor。
在以运营副总裁身份加入公司之前，我曾以天使投资人的身份参与 Tensor 的第一轮，也是唯一一轮融资。当时，Tensor 几乎没有任何市场份额。等到我正式加入时，它已经成为 Solana 上占据主导地位的 NFT 交易市场，峰值市场份额超过 80%，累计交易量达到数十亿美元。
大概在我入职第二天，Ilja 找到我，直截了当地说：“我们不知道 NFT 接下来会怎样，但我们认为下一波浪潮会是 Meme 币，我们要围绕它做一款产品。”
我们看到的并不只是“Meme 币将成为下一个热门资产类别”，更大的机会其实是社交交易。
交易早已变得社交化。GameStop 和 WallStreetBets 就是最明显的例子。越来越多人开始自主投资，做出投资决定时，也更加依赖网上信任的人，而不是资产管理人或传统金融机构。
加密市场让这种行为表现得更加明显。推特上总有一些人能够抢先捕捉重要的交易机会，Ansem 就是一个很好的例子。Solana 价格还在 8 美元左右时，他便一直大力推荐。如果你信任他的判断并采取行动，就可能获得非常可观的回报。
问题在于，发现机会与完成交易彼此割裂。
你可能在推特或 Telegram 群组里看到自己信任的人谈论某种代币，决定是否参与，然后再寻找正确的合约地址。在手机上完成交易尤其麻烦：打开 Phantom，再打开浏览器，找到 Jupiter，连接钱包，粘贴合约地址，核对代币，输入交易金额，最后执行交易。
对于 Meme 币而言，几分钟的时间差就可能至关重要。等你真正完成交易时，机会可能已经消失。
我们对此有一个非常坚定的判断：社交信号和交易执行必须放在同一款产品中，从看见信号到完成交易的路径必须尽可能缩短，最好一步完成。
Chris Dixon 有一句广为人知的话：一切有趣的事物，最初看起来都像玩具。我们也是这样看待 Meme 币的。Meme 币就是帮助社交交易网络完成冷启动的那个“玩具”。
但我们的长期构想远不止于此。随着更多重要资产转移到链上，同一个社交交易网络自然可以延伸至这些资产。如果一款产品能够留住用户，建立围绕交易与 Alpha 的社交网络，并提供出色的交易体验，那么从 Meme 币拓展到股票或其他资产并不困难，尤其是在越来越多资产本身也将上链的前提下。
股票背后有实际经营的企业，而 Meme 币通常没有。但从市场上的交易逻辑来看，两者正变得越来越相似。
GameStop 是一个极端而早期的例子，但这类行为正在逐渐成为常态。看看内存、新型云服务商或超大规模云厂商等投资主题，它们都高度依赖社交传播、市场叙事和价格动量。
Leopold Aschenbrenner 就是最近的典型案例。他凭借对 AI 发展方向的判断建立了很强的市场号召力，如今投资者会密切关注并跟随他对 Bloom Energy、CoreWeave 和 Micron 等公司的投资。他的声誉和坚定立场，本身也成为投资者判断和下单时参考的信息。
这些投资逻辑最终有些会被证明正确，有些则不会，只有事后才能知道。但投资决策所依赖的信息，已经越来越多地来自社交网络。
我们相信，Meme 币市场中的这些行为并非 Meme 币独有。Meme 币只是把一种正在扩散至更广泛市场的交易行为放大到了极致。
解释 Vector 最简单的方式，大概是“Instagram 与 Robinhood 的结合体”。Instagram 的核心内容是照片，TikTok 的核心内容是视频，而在 Vector 中，图表就是照片。
打开 Vector，首先看到的是一个社交信息流。当有人分享一笔交易时，用户会看到该代币的实时图表；通过 Vector 交易过这枚代币的人，会以头像形式直接出现在各自买入或卖出的位置。
算法会从整个网络中筛选出最重要的信号，并将其推送到信息流中。看到信号后，用户几乎可以立即完成交易。我们的目标是将从社交信号到执行交易的过程由几分钟压缩至几秒钟，理想情况下甚至缩短至毫秒级。这与当时支离破碎的移动交易体验形成了鲜明对比。
我们率先尝试的一项设计，是把用户头像和交易直接放到价格图表上。当时还没有其他产品这样做。我记得第一次在内部看到它时，脑子里的反应是：“这简直是天才般的设计。”如今，这已经成为许多交易应用普遍采用的交互方式，看到这一点很有意思。
创始人曾用一种非常简单的方式描述产品与市场契合（PMF）：当用户从你手中抢走产品的速度快到团队来不及应对时，PMF 就出现了。
在正式公开上线前，我们便已经知道 Vector 找到了方向，因为测试阶段恰好出现了这种情况。用户不断追着我们索要更多邀请码，以便邀请朋友加入，场面甚至有些疯狂。
Vector 于 2024 年 11 月末前后上线，随即在加密推特圈迅速走红。日交易量很快达到约 100 万美元；到次年 1 月下旬，也就是特朗普 Meme 币发布前后，日交易量峰值已经超过 2000 万美元。
用户留存同样惊人。虽然我已经不记得确切数字，但印象中，产品的第 7 日留存率约为 60% 至 70%，第 30 日留存率约为 40% 至 50%。用户会频繁打开 Vector，进行交易、互相关注、分享投资逻辑、邀请朋友，并跟随自己关注的人进行交易。
我们当时的团队不足 25 人，快速增长带来的压力出现在每一个环节：系统故障、交易偶尔无法成功执行、客服不堪重负，以及永远有做不完的产品需求。
这是我最直观的一次经历，让我真正理解了 PMF 究竟是什么感觉。真正的需求会同时挤压产品、交易、客服和研发，让公司的每个环节都被迫加速，甚至快到团队来不及跟上。
这段经历也进一步强化了我对创业的一项判断：一支规模不大但人才密度极高的团队，能够做出远超其规模的成绩。同时，没有什么比始终贴近用户更重要。
以客户为中心必须成为一种自上而下的企业文化。如果团队没有亲自与用户交流、处理客服问题并了解产品缺口，就很容易与产品真正需要解决的问题脱节。
随着 Meme 币市场降温，一个结构性问题逐渐显现。普通用户的亏损累计到一定程度后，往往会减少交易甚至离开；专业交易者则不同，他们能够盈利、持续交易，而且贡献了大量交易量。
Vector 的交易量高度集中，大约 5% 的用户贡献了约 95% 的交易量。
因此，我们做出了一个理性的选择：拿下专业交易者市场。
专业交易者的需求与普通用户不同。他们通常坐在多个屏幕前，同时观察大量图表，并且快速进出不同仓位。Vector 是一款出色的移动端产品，也有很多专业交易者使用，但对他们而言，手机通常只是主要交易设备的补充，而不是完成大部分交易的地方。
市场竞争也变得异常激烈。Axiom 打造了一款非常优秀的产品，Photon、BullX 等平台也在争夺同一批用户。由于专业交易者贡献了绝大多数交易量，我们开始开发 Vector 桌面端，希望让它成为这些用户的主要交易界面。这在当时看起来是赢得市场的最佳路径。
直到今天，我仍然认为这套策略完全站得住脚。Vector 的桌面端产品十分出色，早期测试用户也非常喜欢，我们对市场推广策略同样充满信心。但它最终没有正式上线，因此我们也没能验证这条路线。
回过头看，我对当时的选择又有了另一种理解：我们关注的是如何争夺现有用户，而不是如何把整个市场做大。我们很少认真思考，能否通过吸引从未参与过链上交易的人，让整个市场扩大数倍。
Fomo 最终选择的正是这条路。
Fomo 最让我感兴趣的，是它选择服务哪一类用户。
当我们开发桌面端时，专业交易者是市场中最确定的机会。Axiom 正在迅速增长，专业交易者撑起了平台的大部分交易量，越来越多的产品也在激烈争夺他们。整个行业的大部分注意力都集中在这个市场。
Fomo 却选择了相反的方向。
他们将目标放在 TikTok、Instagram 等加密推特圈之外的渠道，面向大量从未参与过链上交易的用户。Fomo 没有继续争夺同一批成熟交易者，而是瞄准了一个规模庞大、却被行业普遍忽视的消费市场。
时机同样重要。Fomo 开始发展时，Meme 币热潮的高峰已经过去，市场不像 Vector 所处的时期那样狂热，短线逐利的气氛也有所减弱。我不知道同样的策略在市场高峰期能否取得相同效果，但 Fomo 在合适的时间选择了不同的用户，并且执行得非常出色。
他们找到了通过传统加密圈之外的渠道触达用户的方法，把这些人带进产品，并推动他们完成有生以来第一笔链上交易。
这并不容易，需要出色的分发能力与优秀的产品相互配合：既要让陌生的链上交易变得易于理解，又要让用户真正开始使用产品，并愿意反复回来。
Fomo 也准确把握了这批用户真正在意的产品细节。我们不可能只是把 Vector 拿到这些渠道推广，就期待获得相同结果。要服务这批用户，产品也必须针对他们重新设计。
这里的教训并不是，我们选择服务专业交易者是错误的。我依然相信，Vector 的桌面端战略可能非常成功。更值得关注的是，在我们不断优化的存量市场之外，还存在一个大得多的市场。我们从未投入足够的时间探索它，而 Fomo 真正跑通了这条路。
帮助产品找到 PMF 的那批用户，未必也能把它推向更大的规模。
最初的市场完全可以成为正确的切入点，却可能只占最终机会的一小部分。找到人们真正想要的产品以后，还需要回答另一个问题：这款产品还能服务哪些新用户、进入哪些新市场？
事后说出这句话很容易，身处公司运营一线时却很难看清。你拥有的数据全部来自正在服务的市场，它可以告诉你如何在现有市场中胜出，却很难回答两个问题：尚未触达的用户会不会买账，从未尝试的渠道能否带来新的增长。
对我们而言，数据只能说明，专业交易者撑起了链上 Meme 币市场的大部分交易量。但它无法告诉我们：如果把一款社交交易产品带给一群从未进行过链上交易的人，结果会是什么？
如今，Fomo 已经用规模化增长验证了这条路线。
Fomo 还让我更加确信，我们最初对社交交易的大方向没有错，而且这个机会正在以远超预期的速度扩大。
我们生活在一个金融化程度不断提高的世界。越来越多人独立进行投资和交易，市场也在公共空间中被广泛讨论。投资观点通过社交网络传播，人们开始信任某些交易者、投资者和内容创作者，资金也会跟随这些信息网络和群体信念流动。
交易和投资早已具有鲜明的社交属性。
这种现象横跨不同资产类别。它存在于 Meme 币和加密资产中，也存在于预测市场中，并且正在股票市场中变得越来越明显。
未来，这一趋势只会继续加速。世界的连接更加紧密，信息传播速度更快，AI 也将显著增强人们发现和整合信息的能力。与此同时，越来越多的资产正在转移到链上。
股票、预测市场、期权、RWA，以及我们目前或许尚未设想出的金融产品，都在逐渐迁移到一个更加全球化、全天候运行的金融基础设施上。
如果一款产品能够掌握围绕交易与 Alpha 形成的高价值社交网络，再配合出色的交易执行体验，就有机会占据链上交易的关键入口。
Meme 币可以成为入口，但产品不必止步于此。随着更多金融资产转移到链上，产品可以像添加模块一样，不断接入新的资产类别。
这一直是 Vector 产品构想的一部分，但观察 Fomo 的增长，让我更清楚地看到，这个机会究竟有多大、来得有多快。用户已经愿意在链上交易，也愿意接受带有社交属性的金融产品。Fomo 证明，这套体验可以触达加密原生市场之外的广大人群。
我认为 Fomo 已经处在非常有利的位置。他们正在通过永续合约走出 Meme 币市场。如果团队继续保持执行力，增长空间还会进一步扩大。
最直接的类比是 Robinhood，但 Fomo 从一开始就在产品中加入了社交网络，并接入了链上资产体系。
如果 Vector 当时继续独立发展，它能否成为一家价值数十亿美元的公司？
我认为完全有可能，甚至可能达到更大的规模。我们拥有出色的产品、极具才华的团队，以及一套很可能取得成功的策略。或许，我们最终也会转向更广泛的消费市场；或许，Fomo 仍然会击败我们；也或许，Vector 今天会比 Fomo 更大。
说不定有一天，量子技术真的能让我们在平行世界中运行这场模拟。
现在真正让我感兴趣的，是能够看着另一支优秀团队探索一条我们从未走过的道路。我很享受坐在看台上观察这一过程。他们发现了一个我们从未真正尝试进入的市场，并把社交交易做到了远超 Vector 的规模。我非常尊重他们打造出的产品。
更重要的是，目睹这一切让我彻底确信：金融市场已经深度社交化，而且只会变得更加社交化；与此同时，全球越来越多的资产也将转移到链上。
Vector 曾让我们提前做出了这种未来的雏形。
Fomo 正在展示，这个未来究竟可以有多大。
