想买的人已经买完了：SpaceX散户狂欢退潮，真正的抛压还在8月

原文作者：Tyler Durden（ZeroHedge 匿名笔名）

原文编译：来源：ZeroHedge

导读： SpaceX 三天连跌，周一单日暴跌 16.4%、抹去 6000 亿美元市值，跌回 150 美元开盘价。这篇判断很直认为，想买的人已经买完了，更关键的是抛压还没真正到来。这轮拉高出货只用了 5% 的流通盘，内部人到 9 月初最多能抛 44% 的股份。

开局是一声巨响。SpaceX 在 6 月 12 日上市，首日开盘价 150 美元，远高于 135 美元的发行价。两天之内，激进的交易者就开始疯狂买入两天后到期的 380 美元看涨期权，想把股价顶上天，制造一场 gamma squeeze（伽马挤压，靠期权做市商被迫买入股票来推高价格）。

@zerohedge 发推： 他们真的要干这一票了

Canaccord 在今早的一份报告里，这样描述伴随 SpaceX 上市出现的「新一轮乐观情绪」：

「SPCX 的盘面显示市场进入了新一级的狂热。这场历史性 IPO 之前，我们觉得 AI 乐观情绪已经很饱满、有时甚至过头，但买盘主要来自理性（哪怕亢奋）的机构——大型、资金雄厚的上市公司和 PE 投资者。在我们看来，SPCX 翻开了新的一章，散户参与度大幅提升，把股票推进了全球市值前六，上市第一周就增加了相当于半个 META 的市值。它的市值已经远超姊妹公司 TSLA，而营收只有后者的两成左右。别看公司叫 SpaceX，收入其实偏向连接业务——Starlink 贡献了 113.9 亿美元，发射服务只有 41 亿美元，AI 算力 2025 年是 32 亿美元。」

Vanda Track 说得更夸张。它在周一早些时候的一篇回顾里写道：「SpaceX 的上市首周创了纪录。散户在前五个交易日净买入 4.05 亿美元 SPCX，是近年来散户参与 IPO 最强劲的一次。前几个交易日的买盘极端凶猛，到周后段才有所降温。资金特征越来越像是在建长期仓位，而不是追一只短线 Meme 股。」

图注：SPCX 上市前五个交易日的散户资金流

来源 Vanda Track

放进对照里看，散户买 SPCX 的规模就更惊人。上周散户买入的 SPCX，超过了他们买入其余所有 Mag 7 个股的总和——NVDA、MSFT、AMZN、META、GOOGL 和 GOOG 这五天加起来才 2.78 亿美元。SPCX 的散户买入也超过了同期 SPY 和 QQQ 两只 ETF 散户买盘之和（3.52 亿美元）。一只上周才开始交易的股票，已经在跟市场里最大的个股和 ETF 抢散户的钱。

图注：SPCX 散户买入 vs Mag 7 个股散户买入对比

来源 Vanda Track

老套路又上演了。个股买爆的同时，散户迅速涌向各种 SpaceX 杠杆产品，需求同样强劲。上市头几个交易日，散户买入了 6580 万美元的 Leverage Shares 2x Long SPCX Daily ETF——数字不小，但还远低于散户投机狂热时的典型水平。即便如此，它也碾压了近期的主题型新品：Roundhill 的存储 ETF（代码 DRAM）头四个交易日只吸引了 560 万美元，DRAM 散户累计买入要超过 SpaceX 杠杆 ETF 已经吸纳的量，花了 22 个交易日。

图注：SPCX 杠杆 ETF 与同期主题 ETF 的散户资金流对比

来源 Vanda Track

冲出闸门之后，动量很快熄火，那个「坐着可回收火箭一路 gamma squeeze 进轨道」的幻想也散了。6 月 16 日是顶点，那天 SPCX 摸到 225 美元的纪录高位，市值一度短暂超过微软。此后散户日度资金流崩塌，散户换手几乎归零。

图注：SPCX 散户日度资金流——6 月 16 日见顶后断崖式下滑

来源 Vanda Track

这就回到了 Canaccord 那句话。基于 SpaceX 的早期走势，这家投行判断「科技股短期内大概还能维持动量」，但它同时警告：「现在这些股票脚下，多了一层更危险的真空。」

果然，动量一散，加上市场意识到马上有数万亿股要解锁，股价连跌三天，到周一直接崩盘。当天 SpaceX 趁债市还在亢奋、想在发债窗口关闭前首次发行超过 200 亿美元的投资级债券、用来置换一笔利率高得多的过桥贷款，SPCX 应声暴跌 16.4%，单日抹去创纪录的 6000 亿美元市值。算上周三跌 5%、周四跌 3.5%，这只股票现在只比两周前 150 美元的开盘价高出一点点。