PANews 6月20日消息，据 CoinDesk 报道，比特币财库企业 Strategy 发行的派息永续优先股 STRC 近期持续走低，跌破 100 美元发行面值，市场围绕公司资本结构、股息偿付可持续性展开激烈讨论，多重利空自 5 月起逐步发酵，完整关键节点梳理如下：
5 月 14 日：STRC 除息日前收盘价维持 100 美元，彼时比特币价格仍站稳 8 万美元上方，但市场已显现抛售压力。同期竞品 Strive Asset Management 推出 SATA 优先股，采用每日分红机制且年化收益率达 13%，相比 STRC 形成明显收益优势，持续分流资金。
5 月 15 日：Strategy 宣布折价约 8% 回购 15 亿美元 2029 年期可转债，市场随即发现，公司原本用于覆盖股息、兜底债务的现金储备被大规模投入本次回购操作。
5 月 26 日：公司确认现金储备大幅消耗，余额降至 8.71 亿美元，仅可覆盖约 6 个月 STRC 股息支出；此前公司目标现金储备可支撑 24 个月分红，缓冲空间大幅缩水。
6 月 1 日：公司自 2022 年坚守囤币战略以来首次出售比特币，减持 32 枚 BTC，意在向市场证明可通过变卖加密资产支撑股息；消息落地后 MSTR 普通股单日大跌 5.9%。
6 月 5 日：比特币跌破 6 万美元关口，STRC 同步下探至 90 美元附近。
6 月 8 日：股东大会批准 STRC 分红调整方案，改为每月两次派息；公司现金储备小幅修复至 10 亿美元。
6 月 15 日：Strategy 再度购入 1587 枚比特币，现金储备回升至 11 亿美元，小幅缓解流动性担忧。
6 月 18 日：STRC 盘中最低跌至 83 美元，较 100 美元面值折价 17%，创下 2025 年 7 月上市以来历史新低，当日收盘报 88.59 美元。
市场分析指出，STRC 核心矛盾在于其高股息优先股架构与比特币价格周期深度绑定。比特币进入下行区间后，投资者不仅重新定价 BTC 本身，也开始全面审视依托比特币资产搭建的整套融资工具与资本体系，市场对 Strategy “发优先股购币” 飞轮模式的可持续性质疑显著升温。
