作者：Nancy，PANews
原本一路高歌猛进、直逼9000点关口的韩国股市，近期却突然掉头向下，连续回调让大量加杠杆、借钱入市的“蚂蚁大军”如履薄冰。
继上周遭遇“黑色星期五”后，韩国股市本周再度重挫，KOSPI指数开盘直线跳水并触发跌停，两大市场风向标三星电子和SK海力士双双跌停。随着抛售潮席卷市场，恐慌情绪迅速蔓延，就连李在明和黄仁勋都来“紧急救市” 。
从全民狂欢到集体踩踏，“蚂蚁大军”集体慌了
6月8日，韩国股市延续上周五的暴跌行情。
开盘后不久，韩国KOSPI指数跌幅一度超过8%，触发熔断机制，韩国交易所紧急暂停交易20分钟。面对市场剧烈震荡，韩国交易所当天上午召开紧急会议，评估市场风险，并研究稳定市场运行的应对措施。
然而就在一周前，韩国股市还是全球最炙手可热的市场之一。在AI半导体热潮推动下，KOSPI指数不断刷新历史高点，并一度向9000点关口发起冲击。大量资金涌入科技板块，韩国“蚂蚁军团”加杠杆、借钱入市，希望搭上这趟AI财富列车。
但短短数日后，市场风向骤变，高位入场的“蚂蚁大军”集体慌了，直言不敢打开账户。在韩国，散户通常被称为蚂蚁，类似美国散户自称apes（猿猴），虽然个体力量有限，但数量庞大，能像蚂蚁群一样“涌入”市场，影响股价走势。这类群体主要分为两类，够买国内股票的散户为东学蚂蚁，涌入美股等海外市场的为西学蚂蚁。
本轮暴跌的导火索来自美股科技股的集体回调。由于韩国股市高度依赖半导体产业，两大芯片巨头三星电子和SK海力士几乎成为支撑整轮牛市的核心力量。在KOSPI指数中，两家公司合计权重高达54%，5月份日均成交额占指数总成交额约一半。今年以来，KOSPI指数近四分之三的涨幅都来自这两家公司。就在上周二KOSPI创下历史新高当天，仅有2.6%的成分股创出52周新高，却有31%的股票跌至52周低点。
某种程度上，韩国股市是一轮由三星电子和SK海力士主导的牛市，SK海力士员工装甚至还成了“脱单战袍”。因此，当美股科技股回调引发AI产业链估值重估后，三星电子和SK海力士迅速成为抛售对象，单日跌幅双双逼近10%，也直接拖累整个韩国股市大幅下挫。
与此同时，外资撤离与韩元贬值进一步加剧市场压力。美国最新非农就业数据显著强于预期，强化了市场的加息预期并推升美元短线走势，国际资金开始从韩国等新兴市场撤出。仅上周，外资便净卖出超过100亿美元韩国股票。巨额资金撤离不仅打击股市，也对汇市造成冲击。韩元兑美元汇率快速走弱，跌至2009年全球金融危机以来的新低，汇率贬值带来的资产缩水风险，又进一步促使海外资金离场，形成股汇双杀。
更重要的是，在经历长时间快速上涨后，韩国股市本身已积累大量获利盘。叠加大量融资资金和杠杆ETF集中押注AI和半导体板块，当龙头股下跌时，保证金压力和被动减仓共同触发踩踏效应，进一步放大市场波动。
面对市场剧烈震荡，韩国总统李在明紧急出面喊话，强调韩国股市目前仍被低估，并表示韩国将推进AI在全产业整合应用，筹备芯片产业相关大规模投资项目。
更有戏剧性的一幕是，韩国股市大幅回调之际，恰逢英伟达CEO黄仁勋韩国行，期间他宣布英伟达与SK海力士达成合作，并透露将与三星掌门人碰面，此举特被视为向韩国半导体产业投下信心票。
加杠杆炒股，“羊群效应”惹监管担忧
正如当年炒币热潮席卷韩国一样，如今韩国人又将同样的疯狂带到了股市。
公开数据显示，韩国活跃股票交易账户已突破1.02亿个，而全国总人口约为5160万，意味着平均每人拥有近两个股票账户。投资热情甚至出现在未成年人群体，今年第一季度，未成年人新开户数量同比激增近10倍，不少家长甚至在孩子出生后便立即开户，买入ETF作为人生第一笔投资。
这种投资狂热已渗透进韩国人的日常生活。每天下午3点30分临近收盘时，首尔不少写字楼和商场的卫生间隔间总会出现“一位难求”的场景。许多上班族躲进厕所查看行情、操作账户；有人干脆请假在家专职盯盘；还有技术达人开发出名为“Excel Kospi”的看盘网站，将股票界面伪装成办公软件，让员工能够在老板眼皮底下“光明正大”地炒股。
推动这场全民炒股持续升温的，正是惊人的赚钱效应。
根据新韩投资证券统计，2026年第一季度卖出韩国股票并实现盈利的投资者占比高达80%，这些盈利投资者平均赚取848万韩元（约4654美元）。其中，三星电子成为最大的提款机，平均获利达714万韩元（约4654美元）；SK海力士紧随其后，平均盈利约594万韩元（约3871美元）。相比之下，剩余20%的亏损投资者平均损失约496万韩元（约3232美元）。
巨大的赚钱效应进一步点燃了市场的FOMO情绪。越来越多投资者担心错过牛市，纷纷涌入市场，甚至不惜借钱炒股。
截至2026年5月底，韩国券商融资融券余额飙升至创纪录的38万亿韩元（约247亿美元），较2025年底的27.3万亿韩元大幅增长。与此同时，大量新增贷款资金并未流向房地产，而是正在流入股市。截至5月底，韩国五大商业银行个人信用贷款余额达到106.99万亿韩元，其中透支账户余额升至41.93万亿韩元，创下2021年以来最高水平。相比之下，同期住房按揭贷款几乎没有增长。
不仅如此，韩国散户正在把杠杆ETF当成日常投资工具，大规模借助杠杆押注市场。
对于许多韩国散户而言，杠杆ETF早已不再是高风险投资工具，而是放大收益的必备武器。在牛市氛围和赚钱效应刺激下，越来越多投资者相信，只要方向押对，杠杆就意味着更快的财富增长。
据韩国交易所（KRX）今年4月公布的数据显示，自年初以来，韩国市场1093只ETF产品日均成交量合计为44.83亿份，而仅有88只杠杆ETF、反向ETF和两倍反向ETF的日均成交量就达到40.46亿份，占全部ETF成交量的90.49%。换句话说，韩国ETF市场的交易主力几乎全部集中在高风险杠杆产品上。
在韩国，投资者在交易杠杆ETF前必须完成1小时线上教育课程；若交易单一股票杠杆ETF，还需额外接受1小时培训。然而，这种风险防火墙并未影响投资者热情。据韩国金融投资教育院披露，3年前月均完成人数约7,579人，今年以来月均达149,948人，暴增近20倍。其中，不少投资者只是打开课程视频挂机播放，以满足开户要求，并不关心杠杆产品的运作机制及其潜在风险。
面向市场杠杆需求的暴涨，以及吸引资金回流本土市场，韩国监管层近期批准上市首批单只股票杠杆ETF。8家资产管理公司一口气推出16只挂钩三星电子和SK海力士的两倍杠杆及反向ETF，希望将此前大量流向美国市场的“西学蚂蚁”（赴美投资的韩国散户）重新吸引回韩国股市，同时提振韩股表现并稳定韩元汇率。产品上线首日，由于申请人数过于火爆，韩国金融投资协会金融投资教育中心网站一度因访问量激增而出现故障。
根据韩国证券计算公司ETF Check数据，6月1日至5日，个人投资者净买入规模最大的ETF为KODEX三星电子杠杆ETF，而个人净买入排名前四的ETF全部为三星电子和SK海力士相关的单股杠杆产品。同时，韩国交易所数据显示，自5月27日推出后的前五个交易日，交易最活跃的四只单股杠杆ETF的交易量占韩国ETF总交易量的21%。
然而，杠杆能够放大收益，也同样会成倍放大亏损。特别是当越来越多散户将融资资金和杠杆ETF集中押注于少数热门科技股时，很容易引发更为剧烈的踩踏效应。正因如此，韩国财长具润哲近期表示，对杠杆化股票投资的增加感到担忧，将必要时将立即采取措施应对金融市场的“羊群效应”。
婴儿开户买ETF，老人退保借钱炒股
这股股市热潮中，“银发资金”更成为韩国股市中的重要力量。
据韩国媒体Chosun Biz报道，近期韩国各大证券公司营业网点人满为患，而亲自前来咨询开户、下单的投资者中，绝大多数都是60岁以上的老年人。有人甚至计划动用银行透支额度买入SK海力士等热门股票。有证券公司员工感叹，“真不知道客户们是从哪里拿来这么多钱，从小孩子到老人，感觉已经没有不炒股的人了。”
从融资数据来看，50岁以上投资者占前十大券商融资总额的62.3%；60岁以上群体融资余额一年内从约3.95万亿激增至8.02万亿韩元。
为了筹集资金，不少老年人甚至提前解约保险产品，将原本用于养老的储蓄投入股市。2026年Q1，韩国三大寿险公司退保金额达4.9万亿韩元，同比增16.3%，其中储蓄型寿险退保增长超23.2%。
实际上，除了炒股外，越来越多韩国老年人也开始炒币。截至2025年底，韩国五大加密资产交易所中，70岁以上的投资者人数从2022年的3万人增加到2025年的11.6万人，三年间增长接近4倍。
但老年人的大规模进场炒股，也引发担忧。
不少新进场的高龄投资者对股票交易的基本流程和风险认知都十分有限，有些人甚至连卖出股票后的资金结算机制都不了解，却已经开始频繁买卖股票；还有不少人并非基于自身研究和投资判断，而是在听闻身边亲友通过三星电子、SK海力士等热门股票获利后匆忙入场。
