2025年11月市场前瞻：从FOMC到x402协议，全方位解析全球热点

截至2025年11月，通胀虽然在逐步放缓，但速度依然偏慢，市场想要一路顺利仍充满不确定性。同时，美国政府的持续关门也让本就脆弱的经济复苏再添压力。

对传统金融市场来说，11月是一场“现实考验”。各国央行正试探宽松政策的边界，看看能否在不重新推高通胀的情况下继续降息。能源价格在剧烈波动后趋于平稳，而英国等主要经济体即将公布的财政计划，也将揭示各国如何在迈向2026年的过程中，在经济增长和财政纪律之间找到平衡。

对加密市场而言，节奏同样紧凑。机构资金持续流入比特币ETF，代币解锁正在考验市场的承接力，而新项目又重新点燃了人们对DeFi和AI相关生态的兴趣。

可以说，11月的市场氛围，将为2026年的全球行情定下基调。

快速摘要

• 加密市场依然活跃，焦点包括代币解锁（SUI、HYPE）、Infinex 11月底的预售，以及持续升温的 x402 协议热度。
• 美国政府关门仍在影响官方数据发布，交易者只能依赖民间机构的估算，直到达成新协议。
• 通胀与就业数据成为核心焦点，CPI 和 PPI（11月13–14日）以及非农就业报告（11月7日）将决定美联储是否在12月继续降息。
• 中国与欧洲也将释放关键信号，包括贷款市场报价利率（LPR，11月20日）、欧元区采购经理人指数（11月21日）和英国秋季预算（11月26日）。
• 能源市场的关键在 OPEC+ 会议（11月30日），其产量决策可能会影响通胀走势和市场风险情绪，一直延续到2026年。

11月重点日历速览

宏观焦点

加密市场焦点

11月1日， Sui 约有4400万枚代币解锁流通，测试市场对新Layer-1供应的承接力。11月3日， Aster DEX 推出更严格的VIP奖励制度，鼓励长期持有与活跃交易。本月稍后， Hyperliquid 将启动每月代币解锁，并配合回购计划，以平衡市场供需；而由 Synthetix 创始人打造的 DeFi 平台 Infinex 将开启预售，目标是让普通用户更轻松参与链上交易。与此同时， x402 协议 正持续扩展其“HTTP原生”支付网络，让API与AI代理之间能够实现链上机器支付，为未来的去中心化机器交易奠定基础。

全球宏观焦点

11月的市场节奏密集且关键，美国、欧洲与亚洲都将迎来重要的经济数据与政策决定。对交易者来说，这些数字将决定风险资产是否还能继续上涨，还是市场情绪会重新转向谨慎。

为什么重要： 这些数据将共同影响全球债券收益率、货币流向以及风险偏好。如果通胀平稳、政策逐步宽松，风险资产可能继续上涨；但若出现意外，市场很可能进入获利了结阶段。

A. 美国

1. 通胀数据（CPI 与 PPI – 11月13–14日）

通胀依旧是美联储与全球交易者最关注的指标。消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）将揭示，在连续降息一年后，物价降温的速度有多快。

• 如果CPI低于3%，将支持美联储在12月继续放松政策。
• 若通胀意外上升，市场可能下调对进一步降息的预期，推动收益率和美元走高。

图片来源：美国核心通胀率（Trading Economics）

图片来源：美国生产者物价环比变化（Trading Economics）

2. 就业报告（11月7日）

10月的就业报告将是政府关门后首份未受干扰的数据。经济学家普遍预计招聘速度温和，失业率维持在约4.3%。

• 如果数据偏弱，将支持继续降息的观点。
• 若新增就业强劲，美元可能走强，股票和加密资产则可能短线回调。

图片来源：美国失业率（Trading Economics）

图片来源：美国非农就业人数（Trading Economics）

3. FOMC会议纪要（11月19日）

美联储将于11月19日公布10月28–29日会议纪要。内容将揭示官员们如何讨论最新一次降息及后续政策方向。交易者将重点关注有关资产负债表政策或未来进一步宽松的暗示。

图片来源：美国联邦基金利率（Trading Economics）

4. 核心PCE物价指数（11月26日）

核心个人消费支出（PCE）指数被称为美联储最偏好的通胀指标，它剔除了波动较大的食品与能源价格，用于反映通胀的真实趋势。

• 若读数接近或低于2.8%，将强化市场对12月降息的预期，并增强投资者对通胀持续放缓的信心。
• 若数据高于预期，则可能引发风险资产的谨慎情绪，让市场怀疑美联储是否还能继续宽松。

与CPI相比，PCE通常不会引发剧烈波动，但因其直接影响美联储的长期通胀模型，因此同样备受关注。

图片来源：美国核心PCE物价指数（Trading Economics）

B. 欧洲与英国

1. 英格兰银行会议（11月6日）

市场普遍预计英格兰银行将维持利率在4.00%。虽然通胀逐渐下降，但仍高于目标水平，且劳动力市场依旧紧张。会议附带的《货币政策报告》可能首次暗示，明年初有望进入降息周期。

图片来源：英国基准利率（Trading Economics）

2. 欧元区PMI数据（11月21日）

10月的数据创下一年多来的最佳表现。11月的读数将检验复苏是否可持续，尤其是制造业与服务业的回暖力度。

3. 英国秋季预算（11月26日）

这份预算将确定英国在2026年前的财政重点。市场将密切关注税收政策、公共开支调整以及是否推出刺激增长的措施，因为这些都可能影响英债收益率与英镑走势。

C. 亚洲

1. 中国经济活动数据（约11月16日）

零售销售、工业产出和固定资产投资等数据将反映近期刺激政策是否开始见效。若表现强劲，将有助于提振区域市场信心及大宗商品价格。

图片来源：中国工业生产（Trading Economics）

图片来源：中国社会消费品零售总额同比（Trading Economics）

2. 贷款市场报价利率（LPR，11月20日）

LPR仍是中国信贷成本的基准。如果通缩压力持续，不排除央行小幅下调10个基点的可能性，以显示政策层支持信贷扩张、稳住经济增长的意愿。

能源与地缘政治

过去几个月，能源价格略有回落，但原油仍是影响通胀和投资者情绪的关键因素。这个11月，交易者主要关注三件事： OPEC+的最新决策、美国政府关门进展，以及年末前可能搅动市场的全球政治局势。

美国政府关门

美国政府关门已经进入第二个月，仍未有实质性进展，市场因此持续处于不确定状态。

• 影响： 像GDP、就业和通胀等重要数据都被推迟发布，使美联储更难判断经济状况。
• 市场反应： 投资者保持谨慎，债券收益率略有下滑，而美元作为避险资产依然坚挺。
• 接下来： 国会正努力推动一项短期协议，以重新开放政府并恢复数据发布。在此之前，交易者只能依赖民间机构数据和整体市场情绪来判断趋势。

图片来源：MSN

OPEC+会议（11月30日）

OPEC+成员国将在月底召开会议，评估2026年的产量计划。其决策将直接影响未来能源价格的走势。

• 若维持现有产量： 原油价格可能维持在每桶60美元出头，这一水平对生产国和消费国都较为舒适。
• 若进一步减产： 油价可能重新上涨，从而放慢通胀下降的进程。
• 若增产： 油价可能下跌，但这也可能反映全球需求走弱。

目前来看，OPEC+更倾向于维持价格稳定，而非采取激进的减产或增产策略。稳定的油价有助于各国央行继续推进宽松政策。但若OPEC+突然调整策略，可能迅速改变通胀预期，进而影响汇率、股市等各类资产。

图片来源：SisaJournal

全球热点地区

当前， 中美贸易关系的缓和 、 加沙地带脆弱的停火局势 、以及 乌克兰战争 ，都在塑造全球经济前景。当局势保持平稳时，能源价格通常也会趋于稳定；但若任何一方冲突再度升级，油价与大宗商品价格可能迅速上升，令各国央行在控通胀的道路上面临新挑战。

加密市场重点事件

主要值得关注的动态

流动性与市场资金动向

• ETF资金流入： 黑石（BlackRock）的IBIT仍是美国现货比特币ETF的最大推动力。若11月持续流入，将成为维持BTC上涨势头的关键。
• 衍生品到期： Deribit期权与CME比特币期货将在11月28日08:00（UTC）同时到期，恰逢美国感恩节周。流动性下降可能导致价格波动加剧。

市场叙事观察

• Infinex： 如果预售需求强劲，可能带动更多关注“让普通用户也能轻松上手”的DeFi项目。
• Hyperliquid： 其解锁与回购机制的成效，将影响市场对去中心化衍生品平台的长期信任。
• x402： 值得关注的是实际的API接入与交易案例，观察机器支付是否真正从概念走向落地应用。

图片来源：x402项目一页简介（x402.org）

总结：如何为市场做好准备

2025年11月，宏观与加密两大主题交织在一起，决定着市场的下一步走向。无论是通胀数据、央行会议，还是代币解锁，这些都不仅是独立事件，而是反映全球资金、信心与流动性变化的关键信号。

想要稳中求胜，可以这样做：

• 记下关键日期。 把11月7日、13日、19日、20日、21日、26日、28日和30日标在日历上，这些天的数据或政策决定可能引发快速行情。
• 控制杠杆。 在就业报告或CPI等重大数据公布前，避免高杠杆操作，突发波动容易导致被强平。
• 检查仓位。 感恩节周市场流动性通常较低，价格波动容易被放大。提前调整仓位，防止出现意外风险。
• 保持分散。 同时配置传统资产与数字资产，分散投资风险。
• 关注事实，而非噪音。 跟随官方数据与确认消息，而不是市场传言。

对于新手交易者来说，目标不是预测每一个数据，而是理解“什么时候数据最重要”。掌握时间节点、学会控制风险，并在真实数据公布后冷静应对，这样你就已经领先大多数追热点的投资者。

FAQ

1. 美国政府关门对市场有何影响？

它导致GDP、通胀等关键数据延迟发布，交易者只能依赖民间估算，因此市场短期波动加大。

2. 如果CPI数据偏软，美联储12月就一定会降息吗？

不一定。虽然有助于降息预期，但若通胀没有持续接近2%，美联储仍会保持谨慎。

3. 本月底OPEC+的决策会带来什么影响？

如果维持产量，油价将保持稳定；若进一步减产，通胀可能被推高；若增产，则可能意味着全球需求走弱。

4. 政府关门会影响投资者对美元的看法吗？

影响不大。美元仍被视为避险资产保持坚挺，而债券收益率则略有下滑。

5. 代币解锁是否总会导致价格下跌？

不一定。若项目提前沟通充分且市场需求强劲，价格下行空间通常有限。

6. 本月加密市场有哪些主要主题？

重点在于 Infinex 推动的“简化版DeFi”，以及 x402 协议带来的 AI 机器支付概念。

7. 新手交易者该如何应对11月的波动？

保持低杠杆，关注关键日期，尽量避免在重大数据公布前后频繁交易。稳健比冲动更重要。

快速链接

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