伊以的战火还未停歇，另一则重磅消息，点燃了整个市场。
就在6月23日，The Information的加密记者Yueqi Yang在社媒上披露，加密交易所OKX在4月重返美国市场后，正在考虑赴美IPO。加密企业上市的消息并不少见，在今年以来，宣称要上市的企业数量不止一星半点，但OKX，全球最大的加密原生交易所之一要IPO，还是让市场炸开了锅。直接联动的是平台币OKX，沉寂将近一年的OKB受此消息暴涨15%，冲上了56美元。
根据这一消息往回看，OKX撤退C端、降低上币速度、减少OKB赋能的一系列操作，似乎都找到了合理的理由。而继币安和阿联酋联姻买平安后，OKX预备攀登传统金融高地，也预示着加密市场的天，或许真的变了。
在加密市场，尤其是在华人加密市场，OKX，算是无人不知的存在。成立于2017年的OKX，在其创始人徐明星的带领下，从华人起家，发展到如今，全球用户量已然超过5000万，市占率常年在15%左右，是全球前三大交易所的常客。根据CCData报告显示，截止2024年底，OKX在CEX 现货与衍生品市场总份额中以12.4%位列第三，前面分别为币安35.1%与Bybit 12.8%。
就是这样一家交易所，被爆料将赴美IPO，自然在市场上掀起了轩然大波。实际上，如果回看OKX在近年来的发展，上市实则有迹可循。尽管相比美国本土合规交易所，OKX的合规进程并不具备超前性，但横向对比其他离岸交易所，OKX在合规上可谓是付出了更多的心血，不仅组建了超过500人的合规团队在全球拿牌照，业务模式扩张也非常保守，主动且积极的融入全球合规体系。
从时间线来看，早在去年3月，在吴说的一篇报道中，就提到OKX内部已把位于美国的合规部门调整为所有部门的最高优先级。今年2月，OKX宣布子公司Aux Cayes FinTech Co. Ltd.与美国司法部达成和解，承认因历史上合规控制的不足，曾经有一小部分美国客户在该公司的全球平台上进行了交易。根据和解协议，OKX同意支付8400万美元的罚款，并放弃在此期间从美国客户获得的约4.21亿美元的收入，总计用5亿美元解放了历史包袱。
在此之后，OKX开始高频启用华尔街专业人士，在合规层面进行了大换血。前纽约州金融服务局主管Linda Lacewell以及精于合规体系搭建的Jonathan Brockmeier分别空降成为首席法务官与首席合规官，而在今年4月，OKX新推出的Web3钱包服务子公司将总部设立在美国加州圣何塞，并任命前巴克莱投资银行总监Roshan Robert为美国首席执行官。
业务上的表现就更为明显。3月，在Bybit事件后，由于欧洲监管机构对OKX的担忧，OKX直接将DEX服务暂停，以至在钱包领域被竞争对手币安弯道超车，这一自斩双臂之举，一度引发市场乍舌。上币频率也有类似趋势，今年截至到6月，OKX新上线的现货交易对仅有27个，而币安却在今年Alpha、空投、Launchpool、投票上币齐发，仅现货就上线超50个，Alpha更是已超160个，上币方面相差非常悬殊。在今年6月，OKX甚至还因未达上币标准下架了8个代币，足以看出其交易所策略的差异性。众所周知，现货与钱包都是交易所的C端用户必争之地，但OKX却基本全都采取被动上线或是主动放弃策略，若非剑指合规，实乃不符常理。事实上，根据CoinMarketcap的数据，OKX已从原有的交易所第三位滑落至第五位。
更有趣的是，若以结果为导向，OKX早在2019年就成功登陆过资本市场。当时的OKCoin母公司OKC Holdings Corporation通过收购港股上市公司前进控股，完成借壳上市。此后为迎合监管需求，OKCoin与OKEx拆分成两大领域，一是立足于国内的欧科云链，一是离岸交易所OKX。值得一提的是，虽然股价表现不佳，但从现阶段持续不断的政府合作来看，欧科云链在国内的发展相当顺利，这或许与其背后的资本高度关联，史玉柱、冯波、麦刚、蔡文胜、沈国军等知名华人企业家都曾在其股东之列。
既已有IPO，还要再在美国续前缘，并在业务扩张上放弃良多，若只为上市，是否值得？财务战略当然是重要的一环。纵观已然在市场上吃过肉的加密股，就可知上市回报不可小觑。以刚刚上市不久的Circle为例，从初始定价的31美元一度暴涨至298美元，在今日大跌后仍报222.65美元，20天增长超过618%，上演真实狂飙。而老牌上市交易所Coinbase，目前市值已达到878亿美元，跻身成标普500的一员。从基本面对比来看，尽管与Coinbase类似都以交易手续费为主要盈利来源，但相比Coinbase相对单一的业务模式，OKX在商业多元化上表现更加，尤其在衍生品领域实力强劲，而随着业内以使用体验佳为名的OKX钱包进军美国，后续竞争力更可期待。
从此角度，在美国IPO意味着市场背书与信任度的提升，散户、机构的入场带来庞大的资金流，可为后续企业扩张、应对外部竞争奠定强有力的基础，同时与OKX现已取得的全球合规牌照交相呼应，也可进一步推动OKX品牌价值的增长。更为重要的是，合规虽然成本高昂，但带来的价值相当长尾，对加密领域这一久处灰色地带的特殊行业而言，合规堪比一道极深的护城河。而现阶段刚刚开放的政策窗口期，正值红利顶峰，早布局显然比晚进场要更好。
当然，在The Information的采访中，OKX 首席营销官Haider Rafique虽提到未来肯定会考虑IPO，但同时并未表明时间点，因此可以推断，上市虽有筹备意愿，但明确的时间表还未予以安排。
除了财务上的考量，发展的稳定性，或许也是目的之一。成功IPO，无疑意味着受到监管的认可，而监管认可的背后，除了市场空间的打开，更是长治久安的前提。这也贯穿了OKX的整个发展历程，国内监管几经变局，创始人徐明星也有过几番被警方带走调查的经历，甚至当前市场上还有其跳海求生的流言，无论真假，作为头部交易所与创始人，只要一日不在合规庇护之下，终究难有安全感。随着合规化浪潮的来袭，OKX此举正是顺应时代的客观选择。从此角度，币安与OKX亦算是殊途同归，币安低估值与阿联酋交个朋友以获得庇护，OKX则选择了另一条更为开阔的大道，积极融入传统金融体系，通过上市敲钟对接华尔街生态圈，进而将资本砌成安全高墙。
想象虽然美好，但OKX的上市之路，却并非能一帆风顺。在上市消息传出后，市场首要关注的不是估值，而是平台币OKB。虽然在当日OKB涨超15%，市面上也有诸多传言称上市利好OKB，但从理智角度进行分析，IPO与代币并行的模式，暂且还未在加密股中出行，例如Coinbase就未发行平台币。考虑到平台币更易遭SEC的证券认定，且在平台币与平台生态的深度绑定下，股票市值与币种价格呈现强相关走势，股币双行的潜在合规风险不容小觑。因此，有行业人士分析，后续OKX会通过业务剥离的方式，将OKB予以拆分重组，以规避这一问题。
实际上，正如上述所说，近年来，OKX对于OKB的态度相当微妙，虽有尝试定期通缩稳定价格，但在代币赋能方面远远不如币安对BNB般积极主动，既无抵扣手续费，也无打新收益，直接导致的结果就是，OKB保持着不温不火的价格。在近一年中，OKB多在40-50美元区间震荡，本质上来看，OKB是一个被高度控盘的币种。从其上市传言的走势而言，市场上对OKB的未来看好程度非常有限。有持有者就戏言称，持有就像买彩票，坐等敲钟时可能出现的资金炒作。
此外，即便顺利上市，从The Information披露的信息中可知，OKX的自估值相当之高，甚至令业内人士都感到惊讶，华尔街是否能接受，也犹未可知。
但无论上市成功与否，仅仅OKX计划上市这一行为，也给行业带来了一定冲击。作为加密原生时代的巨头交易所，OKX选择投入华尔街的怀抱，无疑间接的给加密原生时代划下了句号。在现有环境下，唯有合规的保驾护航，才能行稳致远，获得更广阔的生存空间，若无合规则只能被迫边缘化，已然成为主流交易所的共识。另一方面，如若OKX成功上市且表现良好，这将是原生中心化交易所在华尔街的重要里程碑，不但意味着传统监管机构对加密交易所风控系统的肯定，也将产生示范效应，促使更多的原生加密企业登陆股票市场。
加密行业发展至今，不仅比特币价格要看机构脸色，就连CEX们也要谋求上市认可，真正坚持技术至上的以太坊，却惹来无数非议，中心化的初衷目前看来，似乎已变成半纸荒唐。潮涨潮落，时代在改变，加密，也只能选择顺流而下。
