Artemis 研报：来自稳定币支付采用的一线数据

作者：Will 阿旺，Web3 小律

众所周知，稳定币已经从仅仅作为加密交易提供便利的交换媒介（无需依赖银行工具），发展成为在消费者和企业支付中更广泛使用的工具。 近期，主要支付公司如 Visa 、 Mastercard 和 Stripe 已经开始将稳定币纳入其支付流程。

在这样的一个趋势背景下， 作为一个基于区块链的， 新兴 兴起的主要支付和结算网络， 稳定币整体供应量约为 2390 亿美元，五年前还不到 100 亿美元。大约有 1000 万个区块链地址每天进行稳定币交易。超过 1.5 亿个区块链地址持有非零稳定币余额。

尽管交易量很难精确估算，但像去中心化金融（ DeFi ， 7.8 万亿美元）、中心化交易所（ 4.3 万亿美元）和验证可提取价值（ MEV ， 1.9 万亿美元）等领域，其年化交易量都超过 1 万亿美元，并支持了多种应用场景。国际清算银行（ BIS ）也估计，每年约有 4000 亿美元的跨境交易通过 USDC 和 USDT 结算。

超过 99% 的稳定币以美元为参考，并且相应地由美元资产支持。 如果将稳定币视为一个国家，它将是美国国债的第 14 大持有者。美国财政部部长Scott Bessent 曾表示：“我们要保持美国作为全球主导储备货币的地位，并将利用稳定币来实现这一目标。” 财政部借贷咨询委员会估计，到 2028 年，稳定币的供应量将增长到 2 万亿美元。

然而，关于稳定币支付的具体数据历来稀缺，通常通过自上而下的方式估算（即查看链上所有稳定币交易并试图剔除噪声源的方式），但是这些估算依旧是不完整的。去年， Artemis 、 Castle Island 和 Visa 联合发布了一项针对五个新兴市场国家的调查，试图了解普通稳定币用户如何在经济生活中使用稳定币。但关于已知稳定币支付量的具体数据并不存在。

为此， Artemis 联合 Castle Island 与 Dragonfly ，在本研究中呈现了一个由 31 家基于稳定币的支付公司提供的全新数据集，这些公司代表终端用户处理交易， 包括对 20 家基于稳定币的支付公司进行了调查，并结合了来自 11 家其他公司的估算数据，这些公司涵盖了各个领域（包括 B2B 、 P2P 、 B2C 、卡支付和预融资）。这是迄今为止最全面的报告，相信它涵盖了新兴稳定币支付领域大部分的交易量。

通过研究，我们能够得出数据如下：

尽管涵盖的样本并不能代表全球稳定币支付的完整图景，但是我们依然能够从本报告中最一线的数据中看到稳定币在全球支付场景中的采用情况，包含了区域分布，以及交易的类别。

由此，本文编译了 Artemis 最新的研究报告： Stablecoin Payments from the Ground Up ，以期为在加密航海时代的我们提供指引。报告原文：

https://reports.artemisanalytics.com/stablecoins/artemis-stablecoin-payments-from-the-ground-up-2025.pdf

一、稳定币核心指标

根据贡献公司的数据和链上额外预估，我们能够描述 2023 年 1 月至 2025 年 2 月期间，各种支付类型下的 942 亿美元稳定币结算情况，其中绝大多数结算直接在区块链上完成。这些结算的年均处理速度在 2025 年 2 月达到了约 723 亿美元。

B2B 支付占了大部分流量，其次是 P2P 转账，其次是卡支付（通常是与稳定币钱包相连的借记卡或预付卡），以及 B2C 支付。

在按发送价值占比来看，用于结算客户资金流最受欢迎的区块链是 Tron ，其次是 Ethereum 、 Polygon 以及币安智能链 Binance Smart Chain 。这与我们 2024 年报告中的调查结果相呼应，该调查发现用户优先使用这五大区块链，不过当时以太坊是最受欢迎的网络。

下图所依据的数据是参与提供数据的公司所提供的全部数据的一个具有代表性的子集（占比 57% ），因为并非所有参与方都按区块链分类报告了其资金流。这些数据还与通过直接监测区块链节点得出的 Artemis 估算数据进行了验证比对。

参与提供数据的大多数公司都使用多个区块链进行稳定币结算。在本研究涉及的公司中，波场、以太坊和币安智能链是最受欢迎的网络，尽管还有更长尾的一系列被支持的区块链。

在被调查的公司样本中， Tether 的 USDT 是以远超其他稳定币的使用率成为研究对象公司用于结算资金流的最受欢迎的稳定币。我们将在报告的后文中探讨 USDT 与 Circle 的 USDC 在各个国家之间的使用情况对比。

根据参与研究的公司提供的地理数据，结合通过查看链上实体在交易到达区块链节点时的 IP 地址和时区而额外获得的地理归属估算，我们能够识别出产生大部分稳定币交易的国家。美国、新加坡、中国香港、日本和英国是位居前列的稳定币发送国家。

在本研究纳入的公司中， 新加坡 — 中国通道 成为稳定币流动最为活跃的通道。接下来的七个最大通道都涉及美国，这凸显了美国在全球稳定币使用中的核心地位。新加坡和中国香港也频繁出现，反映出它们作为区域金融中心的重要性以及其在跨境稳定币活动中的深度融入。

跨境支付的一个用途是替代汇款，汇款在全世界仍然很昂贵，尤其是在更广泛使用的渠道之外。基于稳定币的汇款可以在交易所之间直接流动，从而降低成本和延迟。在印度、尼日利亚和墨西哥等高度采用加密货币的国家，通过区块链轨道结算的汇款已经取代了传统汇款，通过代理银行或像 Wise 或 Remitly 这样的金融科技公司实现。

案例 A——Binance Pay 消费级支付工具

Binance Pay 是币安交易所内嵌的一种无接触、无国界且安全的全球加密货币支付解决方案。 Binance 是全球最大的中心化交易所，拥有超过 2.7 亿注册用户。 Binance Pay 允许用户和商家在全球范围内进行加密货币支付，而无需支付任何矿工费（ gas fees ）。 Binance Pay 将加密货币的力量带入日常交易中。目前，币安支付支持：

Binance Pay 旨在让加密货币在日常生活中变得实用、易于获取且有用 —— 从 P2P 转账到数千家线上和实体店的无缝支付，其为用户提供了零矿工费的即时交易、多货币支持，以及通过二维码、应用程序内流程或线上和实体店商家的支付链接进行无缝交易的方式。目前， Binance Pay 已与 Pix 集成， Pix 是由巴西中央银行开发的即时支付系统，拥有超过 1.74 亿用户和 1500 万企业，这使得用户能够进行实时加密货币与巴西 reais 的支付。

对于商家来说，币安支付提供了诸多优势：

案例 B——BVNK 企业稳定币支付基础设施

BVNK 提供稳定币支付基础设施，将银行和区块链整合到一个平台上，以加速全球资金流动。尽管稳定币提供了诸如即时全球结算等引人注目的优势，但企业通常难以大规模整合它们。 BVNK 通过以下方式解决这一问题：

通过其稳定币基础设施， BVNK 与具备全球支付用例的金融科技公司和企业合作：

BVNK 的基础设施将主要稳定币与传统银行功能连接起来，并得到多个司法管辖区的监管许可支持。该公司最近推出了 Layer1 ，这是一个自我托管的基础设施产品，允许金融机构整合稳定币功能，并在稳定币和传统支付轨道之间高效地协调跨境支付。

BVNK 将传统金融系统和区块链金融系统统一起来的方法，使其成为下一阶段数字支付创新的关键推动者。

二、全球区域采用情况

本节根据现有的特定国家数据总结了在区域层面的关键发现。在纳入更广泛研究的公司中，有 52% 的公司提供了地理层面的报告，使得我们能够分析稳定币在区域和国家背景下的使用模式。

这些见解揭示了稳定币驱动的公司（包括金融科技公司、交易所、支付平台以及出入金通道提供商）在各市场中的运营情况。通过审视区域行为，我们可以识别出公司是在哪里结算交易的，它们偏好的区块链和稳定币是什么，以及本地基础设施是如何影响产品设计和用户参与度的。

2.1 拉丁美洲

在整个拉丁美洲， Tron 作为稳定币结算的主要区块链占据主导地位，尤其是在哥伦比亚、厄瓜多尔和巴西，它占据了这些地区大部分的观察到的活动。相比之下，在阿根廷和秘鲁， Ethereum 仍然是领先的区块链，在这些市场中超越了 Tron 。 Polygon 在阿根廷和秘鲁有适度的使用情况，而 BSC 在智利、巴西和厄瓜多尔获得了显著的吸引力。

在拉丁美洲， USDT 是按转账量计算的领先稳定币。区别于其他市场，阿根廷是该地区唯一一个 USDC 达到相当份额的国家，占稳定币交易量的近一半。在巴西、智利和哥伦比亚， USDC 的使用量只有适度增长，而在厄瓜多尔和秘鲁则几乎可以忽略不计。

其他稳定币，如 PYUSD 和 DAI ，在分析的国家中几乎没有活动。与其他地区市场相比， USDC 在阿根廷的广泛存在可能反映了该国持续的货币不稳定促使更多风险投资支持的初创公司成立。相比之下，邻国的稳定币使用仍然主要依赖于长期存在的基于 USDT 的系统。

案例 C——Bitso 聚焦拉美企业跨境支付

Bitso Business 为拉丁美洲（阿根廷、巴西、哥伦比亚和墨西哥）、美国和欧洲的企业提供了一套由稳定币驱动的金融服务，重点关注彻底变革跨境支付。

案例 D——Conduit 用稳定币打通跨境与本地的支付

在 Conduit ，我们使企业能够在稳定币和本地法币之间无缝交易，涵盖广泛的国内支付轨道。通过与我们的 API 集成，支付平台、金融科技公司和新银行可以为其客户提供稳定币辅助的跨境支付服务 —— 使他们能够以美元和 10 多种其他货币进行快速、低费用的支付。

为什么稳定币驱动的支付对业务至关重要：

2.2 非洲

在非洲市场， Tron 和 Ethereum 是稳定币结算的主要区块链。在分析的十个非洲国家中， Tron 在其中的六个国家占据领先地位，包括埃及、埃塞俄比亚、加纳、毛里求斯、摩洛哥和塞舌尔，而 Ethereum 则是在肯尼亚、尼日利亚、南非和乌干达使用最多的区块链。 BSC 处于次要地位，它在埃及、摩洛哥和南非等国家贡献了适度但稳定的交易量。

USDT 是所有分析的非洲市场中的主导稳定币，始终占据着大部分的转账量。然而， USDC 在一些国家（特别是尼日利亚、乌干达、南非和肯尼亚）也显示出了显著的采用率，它在这些国家占据了相当比例的少数份额。相比之下，在埃及、埃塞俄比亚和摩洛哥等市场， USDC 的使用量则很少。

案例 E——Yellow Card 非洲稳定币应用先锋

Yellow Card 是非洲最大且首家获得许可的稳定币公司，在 20 个国家开展业务。我们使个人和各种规模的企业能够轻松进行国际支付，保护其金融资产，管理其资金库职能，并获取硬通货流动性。我们的 25000 多名客户主要是使用稳定币进行 B2B 支付的企业。

稳定币解决了非洲货币和银行系统的关键问题。超过 70% 的非洲国家面临外汇短缺的危机。在许多市场中，本地银行借记卡无法国际使用，银行无法处理跨境支付，且美元获取受到严重限制。

稳定币并没有取代本地货币交易 —— 它们取代了之前依赖 SWIFT 网络的支付，而 SWIFT 网络是昂贵、缓慢且低效的。稳定币提供了一种更快、更便宜且更简单的替代方案。 Yellow Card 已经促成了超过 50 亿美元的交易。

在像尼日利亚这样的经济体中，稳定币已成为无需硬通货流出该国即可实现美元支付的必备工具。非洲是稳定币、加密货币和区块链技术实际应用的前沿阵地。

2.3 北美和加勒比地区

北美和加勒比地区的稳定币结算遵循全球趋势， Tron 和 Ethereum 在所有被调查的市场中都是主要的网络。 Tron 在交易量方面始终占据多数，在除牙买加之外的每个国家都超过了 Ethereum ，而在牙买加，这两个区块链的使用量大致相当。 BSC 在包括百慕大、多米尼加共和国和牙买加在内的几个市场中显示出适度但可见的活动。 Polygon 、 XRP 和 Solana 等其他网络在该地区的采用率极低或几乎没有。与大多数国家相比，以太坊在美国的影响力很强。

在北美和加勒比地区，稳定币的活动主要集中在 USDT ，它在所有市场中始终占据着绝大部分的交易量。 USDC 虽然处于次要地位，但在一些国家有可衡量的采用率，尤其是在美国，它几乎占稳定币交易量的四分之一。墨西哥、巴拿马和牙买加等其他市场也显示出适度但可见的 USDC 使用情况，而在百慕大、加拿大、多米尼加共和国和波多黎各， USDC 的存在感仍然很低。同样，在所有研究的市场中， PYUSD 和 DAI 几乎不存在。

2.4 欧洲

在本研究涵盖的几乎所有欧洲市场中， Tron 在稳定币结算量方面处于领先地位，继续其作为全球使用最广泛的网络的趋势。西班牙是唯一的例外，在西班牙， Ethereum 占据了更大比例的稳定币活动。 Ethereum 在整个地区保持了一致的次要角色，在荷兰、葡萄牙和瑞士等国家有显著的采用情况。 BSC 在一些特定市场，特别是芬兰和比利时，贡献了适度的交易量，而 Polygon 仅出现微量。

在所有被分析的欧洲国家中， USDT 在稳定币的使用上占据压倒性优势，始终占据超过 90% 的转账量。 USDC 的活动仅限于有限范围，其在每个市场的份额都保持在 10% 以下。其他稳定币，包括 PYUSD 和 DAI ，在数据集中几乎不存在。

2.5 亚洲

在所有被分析的地区中，亚洲展现出最为多样化的网络分布。尽管 Tron 在多数市场中处于领先地位，但 Ethereum 和 BSC 也在几个国家获得了相当程度的采用。值得注意的是，印度是唯一一个 Polygon 占据显著市场份额的国家 —— 鉴于 Polygon 正是在该国创立的，这一发现并不令人意外。这种相对分散的格局表明，亚洲存在着更为多样化的本地基础设施、交易所整合以及用户行为。

在本研究涵盖的亚洲市场中， USDT 以较大优势成为主导的稳定币。唯一的例外是印度，在印度， USDC 占据了相当大的份额 —— 几乎占所有观察到的稳定币交易量的一半。在其他国家， USDC 的使用虽然存在，但范围有限，而像 PYUSD 和 DAI 这样的替代稳定币则显示出极少或根本没有被采用。

2.6 总体观察

在所有被分析的地区中， USDT 以较大优势成为主导的稳定币，而 USDC 则远远地排在第二位，但其地位已经明确确立。这两种稳定币占据了绝大部分的观察到的交易量，远远超过了所有其他替代品。

在区块链基础设施方面，也呈现出类似的趋势： Tron 在整体使用中处于领先地位，其次是 Ethereum ，这两个网络在稳定币结算活动方面远远领先于其他网络。尽管这种层级在大多数地区都保持不变，但亚洲市场在区块链使用方面显示出相对更大的多样性。

目前，全球的稳定币活动主要集中 在 Tron 和 Ethereum 上进行的 USDT 和 USDC 交易。

3.1 企业对企业 B2B

尽管稳定币通常与零售使用和汇款有关，但越来越多的交易量是由 B2B 交易推动的。本节探讨公司如何利用稳定币进行跨境支付、供应商结算、资金运营以及其他企业用例。

在本研究中的公司中，稳定币 B2B 交易总量大幅增长，从 2023 年初的每月不到 1 亿美元，到 2025 年初已超过 30 亿美元。这种稳步上升反映了企业对稳定币在供应商付款、供应商开票和抵押品转移等用例中的采用不断增加。 2024 年下半年的急剧加速表明，对于许多企业来说，稳定币已从实验阶段进入核心金融运营。

在本研究中的企业中， USDT 仍然是 B2B 转账的主要稳定币，尽管 USDC 保持了相当的份额，平均每月交易量约占 30% 。

不同区块链上的平均 B2B 交易规模存在显著差异。值得注意的是， Tron 和 Ethereum 记录了几乎相同的平均交易规模（每笔交易均超过 21.9 万美元），这表明在本研究涉及的企业中，它们是高价值企业转账的首选渠道。相比之下， BSC 和 Polygon 的平均交易规模则明显较低，这表明它们更多地被用于小规模或高频率的商业活动。

3.2 卡支付

随着稳定币基础设施的成熟，增长最快的应用之一就是基于卡片的消费。通过金融科技发行方和加密货币原生平台的支持，稳定币关联卡片使全球用户能够在现实场景中使用数字美元进行支付。本节探讨企业和消费者如何使用稳定币来资助卡交易，提供有关采用趋势、交易行为和网络层面分布的见解。

在参与研究的公司中，稳定币关联卡支付的交易量呈现出稳定且显著的增长，从 2023 年初的每月约 2.5 亿美元增长到 2024 年底的超过 10 亿美元。这一期间的增长相对平稳。

稳定币关联卡的使用模式与传统卡的使用模式非常相似，这表明它们很可能被用于日常购买和常规支付。 Exa 和 Gnosis Pay 这两家知名加密卡管理平台的平均交易规模与传统信用卡和借记卡产品的平均交易规模大致相当。这进一步强化了用户越来越将稳定币卡视为现有支付工具的功能等价物这一观念。

案例 F——Reap 从企业 Visa 卡发行到跨境支付的稳定币解决方案

Reap 是一家金融科技公司，为现代企业提供支持稳定币的基础设施，实现全球无国界的金融。作为亚洲领先的稳定币借记卡发行商， Reap 每月处理数十亿的稳定币支付。

Reap 为各种规模的企业提供支持稳定币的金融服务。对于熟悉 Web3 和数字资产的企业， Reap Direct 提供了一个全面的商务账户，包括公司卡、支付和费用管理。企业可以在一个集成账户中管理其数字资产资金库、法币费用和金融运营。

通过我们的 API 驱动的嵌入式金融解决方案，企业可以将 Reap 的稳定币服务 —— 从 Visa 卡发行到跨境支付 —— 直接集成到他们的系统中，并构建新的解决方案。

我们的客户包括世界上最大的加密货币交易所和快速增长的新银行，如 KAST 。总部位于中国香港， Reap 遵守世界顶级金融中心之一的最高监管和合规要求，能够接触主要金融机构和全球货币，实现高效且具有成本效益的资金流动。

3.3 点对点支付 P2P

P2P 支付是稳定币最早的应用场景之一，它提供了一种比传统汇款和资金转移渠道更快、更便宜且更易获取的替代方案。这一应用场景在面临货币不稳定、银行服务有限或跨境费用高昂的地区较早地获得了发展动力。

推动这种行为规模化的一个早期主要催化剂是 Binance Pay C2C ，它使全球的 Binance Pay 用户能够实时直接向其他 Binance Pay 用户发送稳定币。自那以后，我们目睹了稳定币 P2P 应用场景在全球的广泛涌现。如今，稳定币 P2P 的使用涵盖了个人、非正式企业和在线社区，巩固了其在全球稳定币应用中的地位。

与其他领域不同，样本公司中的 P2P 支付在整个观察期间保持平稳，到 2025 年 2 月结束时，其运行速率为 180 亿美元。在 2023 年初， P2P 转账构成了所有基于稳定币的支付的绝大多数，但此后已大幅下降，远远落后于最近的 B2B 支付。

稳定币转账的低成本特性解锁了更广泛的应用场景，特别是对于小额交易。像 Sling 和 Celo P2P 这样的平台记录的平均交易规模显著低于传统的替代品，如 Zelle （ 277 美元）和全球汇款服务（ 250 美元），这些传统服务通常会收取更高的费用。这种成本效率使得稳定币不仅可以用于高价值的汇款，还可以用于轻量级、频繁的点对点支付。

3.4 企业对消费者 B2C

B2C 支付是稳定币采用的另一个快速增长领域，特别是在个人接收付款（如工资交易）或使用数字美元进行定期购买的用例中。本研究的 B2C 分析重点关注了两个关键参与者： Binance Pay 和 Orbital ，它们都支持基于稳定币的消费者支付，涵盖各种行业。在这些参与者中，交易量显著增加，从 2023 年初的每月约 5000 万美元增长到 2025 年初超过 3 亿美元。这一增长突显了稳定币在日常数字商务和服务平台中的作用不断扩大。

3.5 预融资 Prefunding

预融资是指企业在交易完成前预先发送资金，通常是法币，以确保交易能够无缝完成。在基于稳定币的转账中，这通常意味着在基础稳定币结算或转换回法币之前，就将当地货币交付给收款人的目的地。这为发送方创造了短期资金缺口，发送方承担了覆盖预付款的风险和责任。 Arf 和 Mansa 是两家帮助解决这一问题的公司，它们为稳定币企业提供短期资金，使它们能够提供预融资的跨境支付、供应商付款和营运资金，而无需占用自己的现金。这些提供商的贷款量一直在稳步增长，特别是在 2024 年和 2025 年初，这突显了全球金融中对灵活的链上流动性解决方案的需求不断增加。

案例 G——Huma Finance 利用链上 PayFi 创新满足跨境垫资需求

Huma Finance 通过其 PayFi 网络提供按需稳定币流动性，使持牌金融机构能够在没有传统预融资的情况下完成跨境交易和稳定币支持的卡支付结算。这种创新方法解决了目前全球银行账户中用于支付结算的 4 万亿美元资金。

关键垫资用例：

Huma 通过使用受保护的入账资金来资助系统中已有的交易，从而将风险降至最低。增长主要由扩大稳定币流动性推动，特别是在 Solana 上推出以来。此外， Huma 2.0 的最近推出代表了重大的协议创新，将 PayFi 的接入范围从机构扩展到日常零售投资者。最后，通过 Arf ， Huma 为全球持牌金融机构提供服务，致力于随着全球稳定币监管框架的日益明确而扩大业务。

本次调查表明，稳定币正在从一种小众工具发展成为全球支付中一种替代性的但意义重大的手段。我们对 31 家稳定币支付公司的数据分析显示，从 2023 年 1 月到 2025 年 2 月期间，共结算了超过 942 亿美元的支付。这些支付是普通交易，而不是与交易或投机相关的经济活动。

企业对企业（ B2B ）交易是最大的使用类别，其显著的年运行速率达到 360 亿美元，这凸显了稳定币在跨境支付、资金管理和供应商结算中的采用情况。与卡关联的稳定币支付也大幅增长，年交易量超过 132 亿美元。

与之前的发现一致，我们的调查参与者报告称，支付主要由 USDT 主导，其次是 USDC ，主要在 Tron 、 Ethereum 区块链上结算。

总体而言，稳定币已确立为全球支付基础设施中不断增长且重要的组成部分，其在交易类型和地区上的使用不断扩大，显示出它们在国际经济体系中的重要性日益增强。