市场被宏观消息推着走。
关税的闹剧还没结束，特朗普又惹上非议。这厢鲍威尔一句话浇灭救市希望，那厢特朗普就向他开炮，仅仅4月17日这一天，特朗普连续发了3条信息抨击鲍威尔，直言鲍威尔早该被解雇，甚至威胁道“我想让他离开，他就要离开”，引发市场对于美联储独立性的担忧。无独有偶，周末特朗普再度发表言论，表示“谈判与成功的黄金法则：拥有黄金者制定规则”，直接带高黄金价格，顺便让比特币也回到了久违8.7万美元。
美国政坛正在天翻地覆的前夜，鲍威尔能否保住？比特币又何时再迎拐点？两大问题正成为市场上方的两朵乌云。
4月17日，美联储主席鲍威尔在芝加哥经济俱乐部发表演讲。在演讲中，鲍威尔明确释放了中性偏鹰的预期，其承认关税政策潜在影响的不确定性正在升高，可以预见到通胀将上升且经济增长将放缓，使美联储陷入两难境地，但却首次对市场传言的“美联储成最后兜底人”这一言表示反对，直言“美联储没必要干预市场，暂不考虑降息，市场希望美联储出手平息波动的预期可能是错误的。”
市场都期待的救市成为泡影，美股反应非常强烈。在当日，美国三大指数大幅收跌。纳指跌超500点，跌幅为3.07%；道指跌近700点，跌幅为1.73%；标普500指数跌2.24%。加密货币也应声下跌，比特币再度回到8.3万美元。面对股市的大幅下跌，宣称的救市盛举变成了饮鸩止渴，特朗普方面迎来巨大压力。
特朗普本人更是激动异常，在当日连发3文怒斥鲍威尔，情绪更是一层层递交，先是指责“鲍威尔16日发布的报告又是一团糟。他早就应该像欧洲央行一样降低利率，然而他总是太迟又犯错”，第二条直言“鲍威尔应该尽早下台”，第三条直接上升到威胁层面“如果我想让他离开，他很快就会离开的。我对他不满意。”
特朗普此言已并非首次。早在第一任期，由于鲍威尔始终不配合与其理念相符的利率政策，其就与鲍威尔发生过多次冲突，还被爆出在第一任期就私下探讨过解雇鲍威尔的可能。时间来到如今，在关税肉眼可见对全球股市与经济产生冲击的背景下，特朗普的执政比以往更需要美联储的配合，但鲍威尔态度对其似乎仍旧不屑一顾，这让权力愈发集中的特朗普更加不满，冲突一触即发。
颇为有趣的是，鲍威尔预判了他的预判，在去年特朗普胜选后的首场美联储议息会议上，鲍威尔就曾表态，即使特朗普要求他辞职，他也不会辞职，总统缺乏随意撤职自己或任何其他美联储理事的权力。而在日前，鲍威尔再度表态美联储的独立性是由美国法律赋予的，特朗普政府不可以无缘无故地罢免美联储官员。
两者争执不下，市场格外关注美联储换帅的可能性，若换帅成功，降息成必然，但美国动荡难平，滞涨或近在眼前，若换帅失败，美联储不救市，短期金融市场压力则将还会持续，不确定性上升。即便博弈尚未结束，特朗普的嘴也不闲着。周末，特朗普再发表言论表示，“谈判与成功的黄金法则：拥有黄金者制定规则。”
两厢事件加持，黄金迎来飙升。国际金价持续走高，现货黄金刷新历史新高至3364.29 美元/盎司，纽约期金现报 3375.9 美元/盎司。美元指数随即大幅下跌，下跌至三年低点98.61，且呈持续下降趋势。加密市场也迎来动荡，比特币成功突破8.7万美元，挣脱将近10天的8.4万美元循环，创下自4月2日关税大战以来的最大单日涨幅。山寨币市场也得以稍缓，ETH回到1600美元上方，SOL也来到139美元，BNB也超600美元。
从上涨逻辑而言，比特币呈现明显的黄金跟随效应，但黄金的增长只是一个导火索，在关税效应正逐步得以平息的当下，真正的催化剂是市场对美联储独立性的担忧。问题在于，特朗普究竟能否换掉鲍威尔？
简单介绍下美联储的组织架构。从体系来看，美联储实际上包含三大关键实体，分别是美联储理事会（Board of Governors）、美联储银行（Reserve Banks）和联邦公开市场委员会（FOMC）。其中，美联储理事会是核心决策机构，共7位成员，包括美联储主席、副主席和5位理事，7位理事均由总统提名并由参议院确认，任期为14年，期限到期每两年交错。基于总统提名，因此在多数情况下，总统新上任也会任命1-2位理事会会员，特朗普在第一任期成功任命了四名董事会成员，而鲍威尔正是当时通过奥巴马提名由特朗普任命的主席。可以看出，美联储理事会任职时长会超过总统，用稳定的机制去对抗总统更替的经济影响与利益纠葛。
美联储银行指美联储体系下设有12个地区性联邦储备银行，而FOMC就相对熟悉，也由12名成员组成，包括联邦储备理事会的7名成员、纽约联邦储备银行行长，以及其余11个地区联邦储备银行中的4名轮值行长。FOMC是美联储的主要决策机构之一，负责制定美国的货币政策，以投票的形式决策。值得注意的是，美联储议息会议的决策必须至少得到7票以上的同意。
从组织架构不难看出，美联储组织呈现出既共识稳定又分权而治的特征，投票权亦分散，联邦与地方均有投票权，结构上确保了政策方向由储备委员会掌舵，但也允许地方利益参与决策。而从法律规定而言，美联储是完全独立于美国政府的机构，权力由国会授权，并受到国会监督。因此，鲍威尔所言非虚，从理论上，总统缺乏随意撤职任何其他美联储理事的权力。但特朗普是否就无任何办法?
实际上也未必。原因在于法律条文的确存在模糊地带，《联邦储备法》第10条规定，美联储理事会成员可以因故被总统免职，但因故这一范围从未被明确界定，这也给了特朗普行动的空间。而据华尔街日报报道，特朗普方面已然开始采取手段测试法律边界，试图挑战1935年判例确立的独立机构保护原则。
就在今年3月，特朗普解雇国家劳资关系委员会董事格温·威尔科克斯，好巧不巧的是，该职位隶属于家独立联邦机构，恰巧也是法律规定仅有在当事人“玩忽职守或行为不端”才可被撤职的情况。基于此背景，地方法院已然判定该解雇是非法指控，但特朗普方仍坚持将案件诉至最高法院。而当地时间4月9日，美国最高法院批准了特朗普政府暂时罢免两名监管独立机构，随后，最高法院首席大法官罗伯茨（John Roberts）签署了一项命令，暂停上诉法院作出的裁决。
正是以上种种举措，市场猜测，这两项判决或将是特朗普推倒鲍威尔的测试。但对此，美联储方面也表示，以上裁决不适用于美联储，原因在于国家劳工关系委员会是行政部门下属委员会。
然而，接班人也正紧锣密鼓的选择中，有消息人士表示，在海湖庄园举行的会议上，特朗普与前美联储理事凯文-沃什（Kevin Warsh）谈到了可能在鲍威尔任期结束前解雇并可能选择沃什接替他的问题。就在上周一，美国财政部长贝森特也对外表示，正在考虑下一任美联储主席的人选，若按照此步调走，就算鲍威尔不下台，似乎特朗普也准备扶持一位“影子主席”以站稳跟脚。
美联储独立存在多年，若仅凭特朗普一句话就能被改变，无疑是对美国核心民主制度的重大伤害。目前来看，鲍威尔的任期到2026年5年，离任期届满仅有一年的时间，平静的等待其任期结束对于全球而言或才是最优价，而即便其中途被卸任，鲍威尔仍然是美联储理事会的成员，具有投票权，对于投票分散但共识又抱团的理事会而言，增加一位主席也并非就能改变全盘方向。实际上，在炮轰鲍威尔之后，即便是共和党的成员，也对特朗普多有不满，参议院银行委员会成员约翰·肯尼迪就直言“我不认为总统，任何总统，有权罢免美联储主席”。
当然，不要低估特朗普，是当前全球的共识。若鲍威尔被换，会带来什么样的后果？波及的影响会非常的广泛，摩根大通就表示，市场可能面临“1970年代式滞胀风险”，导致长期利率飙升。德意志银行也认为，这将比目前正在进行的关税贸易战更具破坏性，美元短期或暴跌3%-5%。 而这也是黄金与比特币上扬的重要原因，目前两者都处于同一避险叙事中。
仅从当前的加密市场而言，观望仍成为了主流。市场交易情绪相当低迷，BTC换手率在昨日迎来了近年来的最低，而截至4月20日，全球加密交易所七日平均交易量降至约 320 亿美元，为自2024年10月以来最低，较2024年12月高点暴跌逾75%。但值得注意的是，链上数据表明，尽管3至4月比特币价格下跌，持有超1000枚BTC的地址数量仍创近四个月新高，可看出市场的长期看涨情绪。而从币价来看，尽管上行仍存压力，但底部支撑的8万美元区间仍然非常有力，后续区间震荡的可能性更高，而若避险叙事增强，不排除有继续上涨的概率。
核心来看，区间修复与反弹是当前市场的主旋律。而正如此前多次提到，若想真正回到牛市，美联储的降息是必要事件，从美联储的发言来看，相较于劳动力，更关注于通胀，而关税对通胀的影响在短期内尚难以量化，美联储6月前恐难降息，风险资产市场，最好也采取相应防御操作。
